新兴市场资金持续流入

近期，在国际经济政治风险不断加剧的背景下，新兴市场股票和债券市场的资金流入情况引发市场关注。

7月以来，新兴市场资金呈现了持续流入的态势（见图1）。在股票市场方面，根据基金研究机构EPFR提供的数据，进入8月，其全球追踪的新兴市场股票基金取得连续第5周资金流入。债券市场方面，新兴市场也吸引了大量的资金。根据美银美林的研究报告数据，截至8月3日的过去五周里，新兴市场债券基金资金净流入166亿美元，资金净流入的时间为两年来最长。而在截至8月3日的过去一周里，总共有22亿美元流入到新兴市场债券基金中。

其中，分区域来看，亚洲新兴市场的表现最引人瞩目。数据统计显示，7月亚洲新兴市场的资金流入规模十分庞大。根据澳洲ANZ银行统计数据，7月，剔除中国，亚洲新兴市场股市的外资流入总计达136亿美元，债市流入48亿美元，创下过去两年来资本流入的单月最高记录。而欧洲、南美等地区的新兴市场经济体的股票市场相对较弱，从几大金砖国家的股市表现也可以看出这一趋势（见图2）。

那么，是什么原因导致近期新兴市场吸引了全球资金的目光？笔者认为，主要有以下几点。

第一，当前市场对美联储加息的预期有所减退，市场风险情绪有所抬升，导致部分资金回流新兴市场。美联储加息会引发资金回流美国。但当前，在全球经济金融风险加剧的情况下，美联储的加息步伐有所放缓，美元指数走势疲弱（见图3），使得全球资金从美元资产中流出，部分回流新兴市场。

第二，近期，国际经济政治风险频发，而这些发生在发达国家的风险事件使得新兴市场部分国家资产受到青睐。当前，发达国家经济增长疲弱（见图4），且面临英国脱欧带来的不确定性风险，以意大利银行业为代表的金融风险，以及美国大选可能带来的经济和政策变动，因此使得资金从这些区域流出。