加强转口贸易风险的宏观审慎管理

转口贸易在促进我国对外贸易发展，帮助企业拓展国际市场，助推金融、物流等服务业发展等方面发挥着重要作用。与此同时，转口贸易由于交易链条长，涉及贸易、物流、金融等领域的众多微观主体，加之货物流与资金流不完全同步，单证真实性审查的难度较大。这在给微观主体——企业和银行带来风险的同时，也容易滋生跨境套汇、套利行为，甚至成为资金跨境空转的工具，对金融稳定乃至实体经济发展等宏观层面形成潜在的风险。因此,只有正确认识当前我国转口贸易的特征和重要作用，厘清不同类型转口贸易的交易内涵，准确锁定其风险源和衍生风险，才能有的放矢实施宏观审慎管理，实现转口贸易的健康发展。

转口贸易的作用

现阶段我国的转口贸易可分为离岸转手买卖、在岸转口买卖和海关特殊区域（包括海关特殊监管区域及保税监管场所）进出境货物等三种类型。转口贸易又衍生出物权凭证转卖，即实际货物没有转移，只是境内转口企业将其购买的货权转移给境外进口商。转口贸易的共性是境内转口企业将从境外出口商购买的货物（或货权）转卖给境外进口商。不同类型的转口贸易货物流与资金流的匹配程度不同。离岸转手买卖货物不进出海关关境，货物流与资金流是分离的；在岸转手买卖货物进入海关关境（不含海关特殊监管区域及保税监管场所），货物流与资金流是匹配的；海关特殊区域进出境货物指货物在海关特殊监管区域被转卖给境外进口商，货物流与资金流也是匹配的。物权凭证转卖的特点是以物权凭证为交易对象，货物并不一定发生实际流动，且同一货物可能被多次转卖，而每次转卖在海关并不产生通关物流信息。

转口贸易的无须报关、免予缴纳关税和增值税等特点，会给市场各参与方带来诸多好处。一是能够帮助出口企业突破贸易壁垒，拓展国际市场，合理避税，降低财务成本。二是转口贸易具有金融属性和融资功能。以“铜融资”为例，由于转口贸易无须报关、免予缴纳关税和增值税，贸易商在货物最终进口之前，通过自己的境外公司与合作伙伴将货物流转（转口贸易）多次。中间商开立远期信用证向卖方支付货款，买方通过T/T方式付款给中间商，卖方的现金在中间商信用证到期前不用还给银行。这样转手循环下去，中间商就能够实现融资。三是带动物流中转中心服务业的发展。如新加坡、香港、伦敦、鹿特丹等城市拥有大量的转口贸易，不仅使当地从中获得可观的转口利润和仓储、运输、装卸、税收等收入，也带动了当地金融、交通、电讯等服务行业的发展。

转口贸易风险源

物流风险源。转口贸易虽然是从传统的货物贸易演进而来的，但其本身存在着不同类型的风险源。不同类型的转口贸易由于各自的特点不同，风险大小也存在一定差异。离岸转手买卖由于没有海关物流信息，导致货物流和资金流不一致；而物权凭证转卖也是经常处于脱离实际货物流状态的交易。所以，这两种类型交易的风险最大。在岸转口贸易和海关特殊区域进出境货物的转卖出境，均会在海关留下对应货物流数据，监管部门可以对境内企业进行货物流与资金流的比对，风险相对较小。

中间商风险源。中间商在转口贸易中承担了向买方交付货物和向卖方付款的双重责任，无论是买方拒付货款，还是卖方没有按合同约定交货，中间商都要承担违约责任。此外，中间商还要承担物流运输环节的风险。通过对转口贸易流程的总结和分析，中间商主要面临货权控制、货款结算、货损索赔、延迟交货等风险。

银行风险源。一是转口贸易融资带来的“敞口”风险。有些银行在办理企业转口贸易融资时，没有收取全额保证金，或收取的全额保证金全部由银行贷款转存，从而形成较大的“敞口”风险。二是境内中间商未按时收款的风险向银行转移。贸易融资对资金进出的时间衔接程度要求较高，一旦境外进口商出现延迟付款或者拒付货款，远期信用证开证银行就要承担由此带来的贸易融资风险。三是虚假贸易融资风险，如中间商采用同一提单、仓单在多家银行融资等。四是物权凭证买卖审查难度大。物权凭证主要涉及提单或保税仓库仓单，这