驾驭好“出海”三驾车
“一带一路”国际战略行至深水区，企业也从前期的项目考察步入项目落地期。财务工作作为企业主业“出海”的重要支撑资源、管控手段，备受重视。
2016年，我国最大的清洁能源集团和世界上最大的水电开发企业三峡集团的国际业务平台——三峡国际能源投资集团有限公司（下称“三峡国际”），在“一带一路”沿线地区的业务持续推进，并同步在其他国际业务市场不断取得新突破：1月，由三峡集团统筹、三峡国际执行落地的集团迄今为止最大的海外并购项目——巴西伊利亚和朱比亚水电站顺利完成交割，总装机容量合计达500万千瓦；同期，三峡国际旗下的卡洛特水电站项目（72万千瓦）建设也获得推进；7月，三峡欧洲公司从美国黑石集团手中并购了德国最大的海上风电项目80%的股权,为占据海上风电引领者的地位奠定了坚实的基础；10月，三峡国际与美国大型电力生产商杜克能源（Duke Energy）约定，将收购杜克能源持有的巴西水电资产。这一系列大型项目推进的背后，是三峡国际财务团队强有力的支撑。
“大型海外基础设施投资额巨大，这对企业的资金实力有着相当高的要求，融资能力是企业出海的硬指标。” 三峡国际总会计师詹平原对记者谈道，“2016年，三峡国际财务管理工作主要在海外项目的融资、汇率风险管理、财务管控三个领域做了有效的实践探索。”詹平原在接受本刊记者专访时，介绍了2016年三峡集团在 “一带一路”项目建设中对企业“走出去”的财务管理、金融创新的诸多探索与体会。
融资创新 编队出海
投资海外项目，企业自有资金一般约占20%—30%的份额，其余70%—80%都需要外部融资弥补。目前，企业出海，主流的融资策略就是股权融资、债券融资的多元化组合。在这一点上，三峡集团有着自己的理解。“无论是海外的绿地项目还是并购项目，我们都希望吸引国际大的金融机构进入。中国的股权基金就入股了我们的投资平台。”詹平原介绍。
吸引国际、国内各大金融机构入股投资平台可以获得多方优势，直观来看：一是可以分担风险，二是可以集多家管理、协调能力合力攻克项目难关。特别是如果项目处于敏感地区，在项目推动、政府审批方面，因不同的金融机构各有优势，可以相互借力推进项目开展。在这一融资思路主导下，三峡国际旗下的三峡南亚投资有限公司不仅获得了世界银行旗下国际金融公司（IFC）股权投资——IFC入股三峡南亚（占有15%的股份），同时还获得了丝路基金的入股投资（也占三峡南亚股比的15%）。“在三峡南亚的投资建设中，我们在实践中探索出了一条国际金融机构、国内中长期投资基金的进入路径。未来，不排除在‘一带一路’投资及并购项目上进一步实践多元化的融资。”詹平原说道。
其实，并购项目中的多元化融资实践，三峡国际已经在并购巴西水电站项目上先行一步。2016年1月，三峡集团收购的巴西总装机容量达500万千瓦的巴西伊利亚、朱比亚水电站项目，标的达138亿雷亚尔（约合37亿美元）。在该项目中，三峡国际成功吸引到中拉产能合作专项基金（下称“中拉基金”）入股，并在国际市场上觅得三菱东京银行低成本贷款资金的支持。
除了股权融资，三峡国际结合主业还不断探索债权融资。在三峡南亚的卡洛特水电站项目中，丝路基金和IFC不仅以股东身份对项目进行资金支持，还以债权人身份为卡洛特水电站项目提供贷款资金支持。“我们在做三峡南亚的卡洛特水电站项目融资时，先后引入了中国进出口银行、国家开发银行、丝路基金和IFC共四家金融机构，并根据四个机构对融资的不同要求，为项目做了一个银团贷款创新方案。”詹平原谈到。
传统的银团贷款，所有参与融资的金融机构其组团条款都会高度一致。但卡洛特水电站项目融资过程中，作为国际金融机构IFC，与其他三家中资金融机构对于项目银团贷款的条件并不一致。IFC并不需要中国出口信用保险公司的担保，但是它对于项目融资的信用结构、条款、融资费等具体事项的安排又与其他三家中资金融机构不尽相同。在这种情况下，三峡国际采取银团贷款分层设计方案，即银团贷款里嵌入平行贷款——在大的总的银团贷款框架协议达成一致的前提下，在放款条款里根据不同金融机构的要求，进行个性化的条款设置。最终，三峡国际在大的协议框架下分别跟四家金融机构签署小的贷款协议。“虽然是银团贷款，但每一家具体贷款条款并不完全一致，这对于我们来说是就是一次创新”。
除了银团贷款创新，三峡国际也在不断优化境外发债。“三峡集团境外发债立足于全球的战略布局和资产配置：资产端在哪里，收入端在哪里，债务端就在那里。这是战略性融资而不是投机融资。”詹平原指出，“三峡国际的债券融资进入国际资本市场，既配合了三峡集团国际化战略服务，也契合‘一带一路’的国家战略；而与资产端匹配的境外发债，还有助于节约成本、防控风险。”
为配合国际业务发展，三峡国际配合集团分别在2012年、2014年成功发行两期美元、欧元私募债券，期限最长达到20年；2015年又首次在欧洲、亚洲、美国公开发行全球美元、欧元双币种债券，成为第一家首次发行选择双币种的中国发行主体；2016年，三峡国际再次成功发行美元公募债券，为海外业务的拓展提供了期限较长的低成本资