特朗普时代：中美经贸关系仍可期

自特朗普胜选和正式出任美国总统以来，其政策引发了许多争议。不过，笔者对其经济政策，尤其对美中经济的交往仍怀有期待。特朗普总统也许明了，如果中美经贸冲突，美方牌不多；如果深化经贸投资合作，中方牌不少。合作双赢还是斗则俱损，笔者倾向于认为，美中最终会选择理性互利之路。

第一，特朗普政策很可能会受到制约。很多人将特朗普与里根相比较，但二者就职时的美国经济背景不同：里根就任时，美国财政赤字的GDP占比不足30%，美元利率处于历史高点；而当前，美国财政赤字高达19万亿美元，美元处于加息初期。这会制约特朗普的政策空间。也有许多人认为，特朗普将显著有别于奥巴马，但实际上再制造业化、重振基建、出口倍增等政策，奥巴马在第一个任期内也曾提出过，而效果不彰。由此来看，特朗普的经济政策尽管较少受到价值观输出和建制派的影响，但仍将受制于美国经济的基本面。特朗普有可能以更偏重实际经济利益的方式，引导美国经济继续运行在复苏之路，而难以做出过于剧烈的改变。

第二，特朗普本人及其团队多次批评过人民币汇率问题，但我们需要至少考虑两大现实制约因素。一是中国政府从未曾持续单方面影响汇率。2005年汇改以来，人民币持续升值，升值幅度甚至超过了美国一些持续批评中国汇率政策的保守派议员的期待幅度；而在中国经济进入新常态之后，人民币汇率应该说基本反映了经济基本面的变化。二是从特朗普批评欧元、日元和人民币低估，以及批评强势美元伤害了美国等言论看，其真正需要的是相对稳定甚至软弱的美元。