国际福费廷：点面之变

目前，国际福费廷在国内融资市场上，已由之前仅数家银行参与，发展至国有银行、股份制银行、城商行、农商行均有叙做，覆盖范围发生了“由点及面”的质变。同时，国内各银行无论对于国际福费廷的渠道建设、交易结构还是风险把控，都日趋成熟。作为跨境融资业务品种中低资本消耗、低风险的典型代表，国际福费廷在中国市场上正呈现出其独特的发展轨迹。

由点及面的2016年

2016年，国际福费廷在二级市场上同业额度依旧充裕，“僧多粥少”的局面并未发生改变。于是，各包买商转而以更多的精力去深耕客户，优化业务流程以及积极进行结构创新。此外，“营改增”“一带一路”等，也对各家银行的国际福费廷带来了一定影响。本年度国际福费廷呈现以下发展特点。

关键词：冷热不均

冷热不均主要体现在国际福费廷的报价受市场资金面的影响大幅波动，以及不同开证行同业额度的实际使用情况。

2016年国际福费廷卖出行与包买商的角色定位基本成型，与2013年、2014年包买商的强势地位相比，目前在二级市场上已鲜见此局面。在“资产荒”的背景下，除外资银行、中资银行海外分行等机构纷纷加大同业营销力度外，部分中资银行的境内分行也由原来的国际福费廷卖出行转变为包买商，并在人民币国际福费廷业务中极具竞争力，市场竞争已呈白热化。因此，二级市场上各币种的报价也一路走低，这是国际福费廷市场供需不平衡的直接体现。

尽管国际福费廷二级市场上包买商众多，整体上同业额度充裕，但大部分包买商资金均来自资金市场上的拆借，受资金流动性影响极大。在国家政策收紧、各家机构存贷比下降的情况下，国际福费廷的报价并非一直保持低水平。以时间为横轴，报价为纵轴，在2016年的6月与12月均出现了报价峰值。纵观全年，也呈现出上下波动的趋势。

受市场惯性发展的影响，各包买商对于国内市场上部分新兴银行的同业授信额度批复不足，导致出现集中几家开证行的国际福费廷虽有强烈市场需求，却无法得到及时消化。这反映出一方面各家包买商对于市场的需求并不能及时做出调整；另一方面，也意味着在能够把握同业风险的情况下，包买商需考虑给予有发展潜力的开证行更多的福费廷同业授信额度。

关键词：日趋成熟

国际福费廷在中国“本土化”的步伐不断加快，各金融机构对其风险把握能力也在不断提高。国际福费廷虽为“低风险”业务，但如果操作不当，也将给卖出行和包买商带来实质损失。

2016年10月1日，人民币正式纳入SDR，这是人民币国际化的重要节点。人民币国际信用证在跨境结算中的占比也随之不断增加。在美元掉期点处于历史低点，锁汇成本不高的情况下，2014年、2015年错币种福费廷并不鲜见。在“8·11”汇改后，人民币汇率转为双向波动，且波幅加大，错币种福费廷风险敞口加剧。在一波汇率风险被化解后，各金融机构对于错币种福费廷业务均持零容忍态度，以免因汇率波动，而导致“低风险”的福费廷衍生出新的风险敞口。

随着展业三原则概念的深入，以及境内外利差的缩小，转口贸易项下的国际福费廷急剧萎缩。事实上，转口贸易并不是一个意味着“造假”的贬义词，其与一般贸易相对，由中间商建立贸易通道，从而促进国际贸易的发展。国际福费廷就是依托转口贸易在国内得到了“普及性”的迅速发展；但随着业务的深入发展，各金融机构不断规范准入条件，坚决杜绝虚假转口贸易项下的国际福费廷。这本身就是该产品自身在国内不断完善的过程。

稳中求进的2017年

关键词：反洗钱

2017年，反洗钱审查必将是国际福费廷工作中的重中之重。在国内对于展业三原则不断加深认识的同时，各家银行对于国际福费廷中基础交易背景的反洗钱审查也更加重视，甚至是放在了首位。