美国经济：持续复苏但不宜期望过高

去年12月，美联储再次启动加息进程；今年1月，特朗普正式就任美国总统。这些重大事件可能产生的影响，使美国经济的现状及前景引发市场关注。对此，可以通过考察当前美国经济的重点数据来加以分析。

经济增速方面，美国GDP同比增速仍然处于底部缓慢复苏中。从2016年美国GDP季环比增长的折年率数据来看，仅第三季度的GDP出现了3.5%的靓丽增长，其余三个季度都较为低迷，全年增速更仅为1.6%，是自2011年以来的最低水平，显示出美国经济增长态势仍难言稳健（见图1）。

就业方面，总体上美国劳动力市场已经恢复至金融危机前的水平（见图2）。2016年，美国非农就业月均新增大约18万，失业率已经降至金融危机前的水平，且接近潜在失业率。此外，劳动力市场的其他指标也提升明显。更广义的劳动力闲置率指标——U6失业率（包括失业人口，非自愿兼职工作人口以及希望工作但是却没有实际行动的人口），也已经基本上恢复到金融危机之前的水平。离职率则已经接近危机前水平，而职位空缺率更是超过了危机前水平，表明当前劳动力市场比金融危机之前还要紧一些（见图3）。

不过，应当看到，仍有部分就业数据并不理想，如美国劳动参与率和就业人口比率仍然比危机前低得多。但其更多是由人口老龄化等长期性因素所致，周期性因素的拖累已经消失。此外，平均时薪仍然维持在低位，仅在近期有微弱上升。薪资水平增长缓慢的一大原因是，美国劳动参与率虽出现微弱反弹，但反弹的主力是25—34