跨境融资结构再升级

相较于2016年陆续推出的全口径跨境融资宏观审慎试点及推广政策，2017年1月发布实施的《中国人民银行关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》（银发〔2017〕9号，下称“9号文”），是对我国宏观审慎框架下外债和资本流动管理机制的进一步完善，不仅提高了商业银行和企业的跨境融资上限，而且调整了不纳入跨境融资加权余额计算的业务类型，从而更加便利了企业和商业银行跨境融资业务的开展。但与此同时，新政对于商业银行的产品创新和风险管理也提出了挑战。

企业高度认可新政

2016年度，中国银行通过对全球40个国家近3500家企业客户的调研，完成了2016年度《人民币国际化白皮书》。调研的结果显示，在2016年度出台的人民币国际化政策中，全口径跨境融资宏观审慎管理政策得到了境内受访企业的充分肯定：有55%的境内受访企业表示，这一政策对企业的经营活动具有促进作用。

新政给予了企业更大的跨境融资空间。根据9号文，企业的跨境融资额度增加至自身净资产的2倍。这无疑大大拓展了企业开展跨境融资的空间。

企业逐步适应了新政，政策红利开始得到释放。2016年，部分企业由于受到境内外金融市场波动的影响，并未能充分利用全口径跨境融资宏观审慎管理框架下自身的额度。但经过一年时间的消化，企业已逐渐适应了全球融资的理念，政策红利将逐渐得到释放。未来，随着对境外融资模式的熟悉，越来越多的企业会在自身经营的过程中放眼全球，充分利用境内和境外两个市场的资金支持自身的运营和发展。

银行的业务机遇

全口径跨境融资宏观审慎管理政策给银行带来了不少业务机遇，主要体现在以下几个方面：

一是传统的银行外债业务。在9号文中，远期信用证、海外代付、同业代付等业务的豁免币种由本币扩展至本外币，使这类传统的银行外