银行系资产管理镜鉴

资产管理是全球金融服务业中资金规模最大、发展最快的领域之一。在蓬勃发展的全球资产管理市场，银行系资产管理机构以独特的背景、优势和动力，独树一帜，是最具实力和潜力的。我国商业银行应认真总结国际同业资管的发展趋势和特点，借鉴领先机构的发展策略和经验，大力拓展大资管业务，探索轻资产转型发展之路。

发展现状

全球范围内，银行机构通过多种方式广泛和深度参与资产管理，主要包括以下模式：一是子公司模式。综合性银行集团下设专业资产管理子公司，作为多元化平台的重要组成部分。例如摩根大通及多数大型银行集团。二是嵌入模式。资产管理业务融入银行业务内部，成为银行向客户提供的综合金融服务或整体解决方案的一部分，并采用条线与区域相结合的矩阵式管理，如汇丰。三是专营模式。以资产管理及相关服务作为核心业务，成为专注资产管理、托管、投行等业务的专业银行，如纽约梅隆等。四是参股模式。作为专业资管机构大股东，分享资产管理业务收益、资源和增长，如PNC、巴克莱等。

从规模和影响力看，银行系资产管理机构在全球市场中体量巨大，举足轻重。2015年底，全球前20大资产管理机构中超过半数为银行类机构。尽管目前全球最大的资管机构中还鲜见中资机构的身影，但从发展的势头看，在中国经济转型和对外开放、民众财富积累和理财意识快速增长的大环境下，中资资产管理机构正在以远超全球的速度迅速崛起。

2016年，国内银行理财规模约23.5万亿元，银行系基金公司在前十大公募基金中占据四席，银行系资产管理市场占比超40%，并保持强劲增长。银行理财资金年复合增速超过40%，大致是全球平均水平的10倍以上。银行系基金作为后起之秀，正在迅速崛起。其中，中行旗下的中银基金，过去五年间公募规模增长了7.8倍，总资产管理规模增长了17倍，稳居行业前10；民生旗下的民生加银在成立两年内规模突破8000亿元，发展速度是一般机构用十几年时间都难以企及的；而工行理财及旗下基金规模加总，目前已与汇丰全球资管相当。中资银行系资管机构有望在不久的将来跻身世界级行列。

领先机构战略的启示

通过对领先的银行系资管机构的发展路径和策略进行分析比较，可以为我国商业银行发展资产管理业务提供以下启示。

启示一：从装程序到升系统。在发展定位方面，银行系资产管理不能局限于产品角度，而是应借助资管业务，深度识别、挖掘和对接客户的全面金融服务需求，即围绕资管带动融资、结算、托管等相关业务，提升非息收入占比。因此，应立足全局策略来考虑资管的发展，以业务架构和盈利模式的“系统升级”更好地应对未来挑战。

启示二：从摸石头到滚雪球。在发展路径方面，正如KPMG金融服务战略业务欧洲主管Nicholas Griffin 指出的，“通过学习进而成长为一家资产管理公司需要花费大量的时间，但通过收购来达到目标则是一条快捷方式”。资管业务的规模经济性决定了其完全依靠内生积累发展可能需经历更漫长的周期。因此，可考虑适当借助外力来跨过“摸石头过河”阶段，获得滚雪球式的加速度，以赢得宝贵时间。

启示三：从做加法到做乘法。在发展架构方面：银行集团旗下的银行、保险、基金、期货等业务一般分处不同子公司，各机构客户、产品、信息彼此分割，业务协同往往局限于客户推介和产品代销。而要真正发挥合力优势，需在微观层面完善子公司管制基础上，在宏观层面加强整体规划，协调部门利益，优化合作流程。因此，可考虑以激励机制调动全条线积极性，在整个集团层面做“乘法”，而不局限于做“加法”，并避免“零和”。

启示四：从大排档到一招鲜。在发展策略方面：要在激烈的市场竞争中脱颖而出、后来居上。应根据自身的优、劣势，寻求差异定位，避开同质化竞争。因此，可考虑主攻某些细分市场，以“一招鲜”尽快确立市场地位和扩大市场优势，打造“人无我有、人有我精、人精我快”的特色优势。

中资银行机构的发展路径

目前，全球性监管资本提升，是对商业银行的严峻考验。优化业务结构、探索集约化发展，成为银行业的共识。资产管理作为典型的“轻资本”业务，成为不少银行应对压力、成功转型的关键。基于中资银行机构的特点，发展资管业务具体有以下七条路径可供参考。

路径一：抓住机遇期转换，布局全球配置。在新的境内外环境下，人民币国际化业务机遇正在发生从价差套利向分散配置的主题转变。在原有业务窗口逐渐关闭的同时，与对外投资、并购和境内外资产配置相关的需求正在形成新的业务机会。2015年，中资海外并购同比增长57%，并创历史纪录；目前有近四成高净值人士和近六成超高净值人士拥有海外资产，三年上升了一倍。新形势下，中资银行机构可依靠离岸市场经验以及客户、渠道优势，针对客户需求，围绕对外投资和多元化配置，开发有竞争力的资管产品，