筑牢资金风险“防火墙”

目前“一带一路”沿线国家有60多个，包括东盟10国、西亚18国、南亚8国、中亚5国、独联体7国、中东欧16国及蒙古，其中，绝大多数是转型中国家或发展中国家。这些国家的投资环境、市场开放程度、法律制度、金融体系、税收政策以及与我国的经济合作程度等方面各不相同，企业与这些国家开展投资合作会面临诸多挑战。无论是中国企业“走出去”，还是引入外资“走进来”，资金风险会伴随企业业务开展的各个环节。因此，加强资金管理、防范资金风险非常必要。

资金风险分析

我国经济近年来发展迅速，企业开展国际合作也从改革开放初期的引入外资为主变为引入外资与境外投资并重，境外投资额不断创出新高。企业开展跨境投资合作面临的主要资金风险也随之发生了变化。通常企业关注的是资金流动性风险、汇率风险、结算风险等，但由于“一带一路”沿线国家因主要为转型国家或发展中国家，有其发展的特殊性，因此，企业需要调整原有的思路，重点关注以下风险。

一是国家风险。“一带一路”国家油气资源丰富，特别是中东、中亚和俄罗斯等国家及地区，油气可采资源量和油气产量占比均超过全球半数以上，油气收入也成为这些国家财政收入的主要来源。因此近期油气价格的大幅降低导致这些国家的财政收入锐减，可能导致国家相关政策的大幅调整，特别是货币资金政策。如某国货币的官方汇率在一天之内就贬值20%，导致企业遭受严重的汇率损失；再如某国宣布更为严格的外汇管制，强制结汇、限制购汇等，导致企业资金受困；还有的国家因受到美国欧盟等发达国家的金融制裁，无法正常进行国际结算，致使企业资金运作困难，资金成本高企。

二是合规性风险。随着国际合作的不断深入，资金跨境流动交易更加频繁。为防范非法资金流动，国际金融体系和各国政府均加强了反洗钱审查，提高了跨境资金流动管理的要求。如我国在对外直接投资和外商直接投资方面均有较为严格的审核报备手续，涉及不同的业务主管部门。“一带一路”参与国家也大都存在类似的政府监管手续。因此，企业在开展对外合作中须重视资金合规性风险。由于企业与政府之间存在信息不对称，因此合规性审核对企业而言无疑增加了不确定风险因素。由于办理合规性手续的时间不可控，资金可能无法及时到位，对海外投资，特别是收购兼并类项目提出了较大挑战。部分“一带一路”国家由于历史原因，相关法律法规体系不健全，在具体执行过程中存在较大的随意性。如企业按照相关税收规定已经缴纳了税款，可该国税务部门不及时提供缴税凭证，导致企业无法办理后续分红手续，影响了投资回收。

三是外汇管制普遍。除了个别欧洲和东南亚国家外，“一带一路”沿线国家大都存在外汇管制，货币兑换或资金汇划受限；或者要求必须使用当地货币计价结算，导致投资企业蒙受汇率变化、资金受困等风险损失的可能性加大，资金成本随之提升。例如，某中资企业前期使用美元等硬通货币在某国投资，并按所在国要求兑换为当地币运营，通过经营形成的利润，分红后资金可兑换为美元回收。但是由于当地币汇率贬值幅度较大，企业虽然在当地运营利润可观，当地币分红也已超过当地币投资额，但由于当地币贬值幅度太大，结果收回的美元资金却低于初期投入的美元资金，形成了实际亏损。

四是金融银行体系风险。部分“一带一路”沿线国家的金融银行体系薄弱，开放程度低。有的国家的本地银行规模较小，货币市场容量有限，金融产品单一，没有国际性金融机构参与。在这种情况下，投资者资金风险就会加大。如某国最大的国有银行出现流动性风险，无法保障企业正常对外支付；有的国家银行破产，企业资金面临损失；有的国家没有金融衍生品市场，当地币汇率风险无法使用金融衍生品工具开展套期保值规避；有的国家当地币融资规模有限，所融资金无法满足企业在当地运营的需求，且当地币融资成本较高。

应对策略

针对“一带一路”沿线国家的主要风险，企业可结合具体情况，采取有针对性的措施，积极加以应对。

一是合理规划投资结构。企业对外投资的结构多样，可以直接在所在国注册企业投资，也可以通过第三国企业注册投资，还可以将外方引入在我国注册合资公司运作。直接在所在国注册企业投资可以享受两国间的税收协议等优惠政策，以及所在国引进投资的优惠政策，如税收减免等，也便于在当地开展相关业务，但投资资金运作需要符合我国对外投资管理规定。目前我国支持使用人民币境外投资，企业可以根据所在国实际，选择外币投资或人民币投资。通过第三国投资主要可选择中国香港、新加坡、BVI以及开曼群岛等法律体系完善、配套制度完备的国家或地区作为注册地。这些国家或地区银行业发达，可以开立离岸账户，方便资金运作；同时，投资资金可以使用企业在境外的留存资金或境外融资资金，灵活性也较大。将外方引入在我国注册合资公司运作，企业熟悉我国的投资环境和相关法律法规，没有语言障碍，便于监管控制，也支持了我国经济发展；但应遵守我国资本项下外汇管理规定，及时履行相关手续，合法合规运作投资资金。

二是慎重确定记账币种。记账本位币的选择要考虑收入、债务等多方面因素。通常，跨境投资业务大多会存在投资币种与记账币种、收入币种、债务币种不一致的情况。如果投资注册企业选择人民币作为本位币，但收入或债务币种为外币，或者使用当地币作为记账本位币，可收入或债务币种为美元，就会形成币种错配，汇率变化就会影响企业的经营结果。由于汇率变化（除固定汇率外）通常较为频繁，且汇率变化产生的会计风险通常难以规避，其对企业影响存在较大不的确定性，因此选择好记账币种非常重要。如果投资注册的企业的记账本位币和收入、债务等均为同一币种，汇率变化只会在合并报表层面出现折算风险，不影响企业账面利润，汇率风险影响就会相应降低。

三是优选账户银行。选择账户银行主要应考虑安全性、便利性及服务能力等因素。中资银行的境外分支机构是较好的选择，主要是企业熟悉银行情况、语言便利；银行也熟悉企业背景，