积极稳步推进中拉产能合作长期战略

“一带一路”和“国际产能合作”是新时期国家实行全方位开放的战略举措，是顺应新型全球化、打造开放共赢合作模式的新创举，为对外投资提供了新的发展机遇。近年来，随着战略的推进落实，中资企业“走出去”的步伐也日益加快。如何在坚持市场化运作机制的前提下，可持续地“走出去”，实现“一带一路”和“国际产能合作”的长期战略目标，需要以投资机构财务可持续为基础，不断总结经验，一步一个脚印地稳步推进。

把握拉美投资的历史性机遇

一是中拉关系不断升级。近年来，中国大力开展对拉外交，增强对拉经贸往来。2016年，习近平主席访拉成果暨第二份《中国对拉美和加勒比政策文件》正式出台，翻开了中拉双边关系的历史新篇章，为双边关系的发展带来了良好契机。中拉关系由此进入了全面合作的新阶段。这与当前我国“一带一路”和“国际产能合作”的战略高度契合，彰显出中国通过“一带一路”和“国际产能合作”等途径打造中国对外开放的升级版，拓展中国与拉美国家合作的坚强决心。该文件明确提出，支持中国企业前往拉美进行产能合作，积极探索“3×3”的产能合作新模式（即共建拉美物流、电力、信息三大通道，实现企业、社会、政府三者良性互动，拓展基金、信贷、保险三条融资渠道），推动中拉合作加快提质升级，并鼓励和支持有实力的中国企业、金融机构积极参与拉美国家物流、电力、信息三大通道的规划与建设，积极探索政府和社会资本合作（PPP）模式等新的合作方式，促进拉美基础设施互联互通。

二是拉美经济稳中复苏，总体向好。从总体看，2017年，国际经济形势仍将复杂多变，拉美和加勒比地区正处在转变的关键节点。虽然经济增长仍缺乏强有力的驱动因素，其经济复苏过程将是缓慢、脆弱且不稳定的，但未来该地区经济将整体向好。联合国拉美经委会（CEPAL）近期预计，在经历了连续两年的经济下滑后，2017年拉美和加勒比地区的GDP将转为小幅增长1.3%。其中，预计南美地区GDP将由2016年的下跌2.4%转为增长0.9%。从国家看，2017年1月，经合组织（OECD）发布的对墨西哥经济的最新评估报告指出，墨西哥2017年和2018年的经济增长将在2016年2.2%的基础上分别升至2.3%和2.4%；国际评级公司穆迪近期发表的报告将巴西主权评级展望从“负面”上调至“稳定”，称巴西经济将摆脱史上最严重的衰退期。根据巴西央行发布的最新《焦点调查》报告，2015年巴西经济下跌3.8%，2016年巴西经济持续衰退约3.5%，连续两年负增长；预计2017年巴西经济将增长约0.5%。

三是加大改革力度，吸引国际投资者。目前来看，进行大刀阔斧改革，且效果较为明显的几个拉美国家包括巴西、阿根廷和墨西哥等。巴西的重点改革项目是由政府推动的“投资伙伴项目”（PPI）计划，旨在拉动基础设施投资。为推进该计划，巴西设立了“投资伙伴项目”（PPI）理事会，直接与境内外投资者对接基础设施投资项目，并协调巴西计划部、财政部、交通部等部门的相关工作。在PPI的框架下，巴西新政府启动了新的基础设施开发计划(Project Crescer)，并出台了一系列配套政策，如定期公布PPI项目，提高特许经营权拍卖的透明度并鼓励外国投资者参与等。阿根廷新政府在2015年底上台后，则制定了一套新的政策框架，旨在恢复私营部门的作用，建立一个更有效率和透明度的制度体系，以支持经济增长，并以此打破过去几十年来其在全球政治经济方面的孤立局面；同时，新政府在宏观经济稳定、可持续增长和减贫等方面也取得了长足的进展。墨西哥政府则在近年推出了一系列结构性改革措施，包括开放电信和电力部门，引入竞争机制等，大大增强了墨西哥经济抵御外部冲击的能力；墨西哥政府货币政策在遏制通货膨胀方面也取得了成效，央行成功将通胀控制在其目标范围内；财政政策实施效果亦有所改善，墨西哥财政预算预计2017年将回归到初级盈余状态。

充分评估、谨慎应对拉美投资风险

一是短时间内大量以并购进行的对外投资效果并不理想。无论是投资拉美，还是投资其他地区，短时间内，蜂拥而上式地参与海外并购均存在一定的风险。近年来，中国参与海外投资并购增长过于强劲。商务部发布的数据显示，2016年，中国境内投资者对境外企业非金融类直接投资累计达1701.1亿美元，同比增长44.1%，首次超过日本，成为仅次于美国的全球第二大对外投资国。无论是从规模上还是从速度上看，目前中国对外并购的状态均前所未有。一般而言，大规模的海外投资并购从实际效果看并不理想。首先，并购会导致杠杆率上升，可能带来降级风险。据穆迪和标普统计，历史上约25%的公司在被兼并和收购后被立即降级。其次，并购后公司在管理、整合等方面面临一定挑战，并购效果不及预期的案例不在少数。再次，激烈的市场竞争可能导致并购估价过高。历史数据表明，超过50%的企业并购后股价表现不及大盘。因此，在对外投资的过程中，要警惕大额并购给企业带来的信用风险。

二是拉美主要国家目前仍面临一些风险。首先，拉美国家面临较大的政治风险。如巴西，一些腐败案件涉及数名政府官员，波及之广，影响之深，令人震惊。近期的巴西石油公司腐败案有8名内阁部长和数十名议员牵涉其中，巴西总统米歇尔·特梅尔内阁近1/3的成员遭到调查。再