海尔：全球资管再上新台阶

2016年6月7日，青岛海尔和通用电气联合宣布，双方已就并购交易签署所需交易交割文件。这标志着GE家电正式成为青岛海尔的一员。这场跨国收购的落地，不仅意味着海尔将成为家电行业全球布局最完整的公司，也预示着海尔全球资管工作推至历史新高度。

2017年6月，海尔集团全力整合GE家电业务已有一年时间，海尔全球资金管理工作的触角也全面融入了北美金融市场。为此，本刊专访了海尔全球资金总监兼全球财务共享服务中心总经理邵新智女士。邵新智表示，过去一年，海尔与GE家电在财资管理领域实现了多方位的整合，海尔还与大型金融机构的北美总部建立起了沟通机制；未来，海尔资管部门将充分利用北美完善的金融环境与金融市场，为主业的发展提供支持与服务。

中国外汇：在过去一年里，海尔集团是如何整合GE家电财资管理业务板块的？重点取得了哪些业务突破？

邵新智：过去一年，海尔与GE家电在资金方面主要实现了以下三方面的业务整合：

一是银行资源的整合。交割初期，海尔将其全球银行资源引入GE家电业务，为GE家电业务交割当日在银行的资信及资金管理顺利从GE切换至海尔做好了准备。

二是资金业务的整合。在项目初期，海尔集团财资团队即与GE家电的资金团队组建了项目团队，进行无缝对接。一方面，提前充分了解GE家电在结算及外汇等方面的资金现状及需求；另一方面，结合海尔现有资源，以最大化资源整合和最快速的响应为目标，重新整合和优化美国当地现金池方案及外汇管理方案，对接全球网银平台及银企直连平台，以确保并购当日的GE账户能顺利对接到海尔全球现金池网络,并支持和保障GE家电交割当日的营运资金需求、日常结算、外汇风险管理等资金业务。最终，实现了交割当日将GE家电纳入海尔全球资金管理范畴。

三是财务结构优化。并购后，针对GE家电财务结构及不同周期对资金需求进行了债务结构、金融工具的优化和改善。2016年底，在海尔集团财资团队与GE家电北美团队密切配合下，完成了第一期应收资产证券化业务（资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券 Asset-backed Securities，ABS）。海尔将应收资产池作为抵押发行美元债券，并向美国当地的投资者发售。发行所募集到的资金有效地补充了GE家电运营资金的短期缺口，通过盘活存量资产降低了短期负债的压力，有效提升了资产负债表的质量。

此外，以现金池透支额度及长期承诺性贷款额度的支持作为补充，来降低企业短期流动资金贷款的需求。一方面现金池透支额度可以满足运营的临时性需求；另一方面，长期贷款额度可以缓解短期还本付息的压力。这样，在不增加整体负债的前提下，提升了资金的运营效率，降低了企业的资金占用成本。如果企业有盈余资金，还可以通过配置短期理财产品覆盖透支带来的额外成本。这样就可在成本最小化的前提下，平衡短期流动性风险。如此安排，也为GE家电与海尔集团的整合留足了时间。

现在回头看，由于资产证券化、贸易融资、现金池透支、流贷、长贷等工具的合理应用，不仅优化了GE家电的财务结构，也大大降低了其资金成本。同时，对债务的金融风险也进行了统一的事前风险管控，有效规避了利率及汇率风险。

中国外汇：海尔资管触角通过GE家电业务伸向了北美金融市场，这对集团财资管理工作带来了哪些效益？未来还有哪些可持续深耕细作的地方？

邵新智：北美有许多全球领先的金融机构，并且长期与GE有着非常密切的合作关系。通过并购GE家电业务，主要给海尔资管带来了以下两方面的效益：

一是建立起了与大型金融机构北美总部的沟通机制，使双方能够全方位地进行合作及资源支持。通过GE家电团队与集团资金平台的协同工作，也有助于对方全面了解海尔集团的运营模式及业务情况，双方可以充分发挥协同效应，增强集团在全球范围内的银行合作关系，为海尔集团在全球范围内的业务发展提供更强有力的金融支持。如上文提到的资产证券化业务便是一个很好的例证。GE家电不仅获得了具有竞争力的银行资源，同时也建立起了海尔集团与北美投资者的合作关系，为海尔集团下一步在北美资本市场上的运作奠定了基础。

二是充分利用北美完善的金融环境与金融市场，更快地了解前沿金融产品，有利于新产品的快速落地并在全球范围内推广。

未来海尔将继续巩固在北美家电市场的地位。鉴于目前复杂多变的国际形势，拓展北美市场离不开金融市场的支持。我们将继续加深与北美金融机构的沟通，通过综合运用各类金融工具为业务发展提供支持。

中国外汇：当前，海尔集团已将过去聚焦在亚太、欧洲时区的“大资管”触角延伸至地球的另一端。结合《跨国公司外汇资金集中运营管理规定》（汇发〔2015〕36