金风科技拓路海外融资
4月27日，新疆金风科技股份有限公司（下称“金风科技”）宣布，旗下全资子公司成功与美国伯克希尔·哈撒韦旗下的基金MidAmerican Wind Tax Equity Holdings以及花旗，达成税务投资协议，三方将共同投资金风科技在美国开发的Rattlesnake风电场项目。通过Rattlesnake项目，金风科技成为第一个在美国生产税减免政策（PTC政策）下获得税务投资的中资企业。无独有偶，在6月14日2017中国澳大利亚商会举办的活动上，金风科技荣获杰出跨境投资大奖。
从跨境融资创新到摘取跨境投资桂冠，金风科技国际化之路已然成为中国新能源企业出海的一面旗帜。金风科技董事长武钢在接受本刊采访时指出，“一家企业随着它的成熟、成长，需要在更大的范围里面整合资源、创造价值，国际化是企业可持续发展的必经之路”，金风科技一直践行这一理念，在全球范围内整合资源，为金风科技所用。
美PTC政策下的税务投资
作为新能源市场相对成熟、需求广阔的大国，美国市场深受金风科技重视。早在2009年下半年，金风科技就在美国注册成立全资子公司Goldwind USA，Inc.（下称“美国金风”）；同年12月底，美国金风在美国明尼苏达州UILK风电场项目的3台1.5MW风力发电机组成功实现并网运行，标志着金风科技开始涉足美国市场。
为促进风电等新能源的发展，美国政府制定了一系列政策。例如，美国部分州或地区根据自身情况制定了可再生能源配额制，以确保新能源在能源结构中保持一定的比率；同时，通过制定绿色证书机制，确保可再生能源配额制的实施。实际上除了可再生能源配额制以外，促进美国风电发展更主要的是依靠联邦政府所制定的相关税收减免政策。目前美国联邦政府对风电等新能源的鼓励政策主要体现在《美国复苏和再投资法案》（ARRA 2009，American Recovery and Reinvestment Act of 2009）中的生产税减免政策（PTC，Production Tax Credit）。根据该法，选择生产税减免政策的风电场将在运营发电的前十年享受一定的税收抵免额，可抵免企业所需缴纳的生产税。对于美国的风电开发商来说，由于没有足够的纳税基数，很难仅凭自身充分实现风电政策带来的税收减免收益。为解决这一问题，美国风电市场孕育了税务投资人（TEI，Tax Equity Investor）。所谓税务投资人，往往是具有非常庞大纳税基数并且熟悉美国税务规则的大型金融机构，如花旗、摩根大通、摩根斯坦利、哈撒韦基金、美林、富国银行等。税务投资人按照其所设计的投资结构投资，进入风电项目，并利用其庞大的纳税基数使风电项目可以充分利用税收减免政策。税务投资人通过实现的税收减免收益和一定的项目现金流，实现其自身的投资回报；风电场项目也因此获得了项目建设的融资支持，并最终实现税务投资人与风电项目开发商互惠互利的双赢局面。目前，该融资方式主导了美国的风电市场。
美国税务投资人对投资对象的要求很高，通常要对被投公司进行详尽、全面的调研评估，包括被投公司的技术、服务、财务状况、信用记录等等，此外，财务、税务合规性和透明性也是税务投资人关注的主要内容。由此可见，金风科技要想获得美国税务投资人的投资也不可能一蹴而就。
厚积薄发“试水”成功
早在2009年就开始深耕美国市场的金风科技，经过前期的摸底研究，已对美国风电市场的政策特点与行业特性有了相当深入的了解。他们慎重地选择了美国本土花旗银行作为财务顾问，请其帮助寻找与项目匹配的本土融资。
花旗中国企业银行部电力与基建行业主管、总监王羽中接受本刊采访时谈到，作为财务顾问，花旗帮助金风科技寻找项目融资，牵头多家税务投资人深入Rattlesnake风电场项目，对其进行项目调研，并建立财务模型和编制可行性研究报告等等。相对于高收益高风险，税务投资人更偏重稳定的回报。如果税务投资人选择浮动电价，远期市场电价的不同假设会对项目的估值产生很大影响。所以，作为税务投资交易基础，电价保值（Power Hedge）方案非常关键。区别于中国政府制定的上网电价，美国市场采用市场电价机制。花旗旗下独立、专业的能源电力团队为金风科技Rattlesnake风电场项目提供了电价保值方案，锁定了Rattlesnake风电场项目的固定电价，从而保证了项目的收益，也推动了税务投资交易的落地实施。
Rattlesnake风电场位于美国德克萨斯州麦卡洛克县，项目总投资约2.5亿美元，总容量为160MW，按计划将安装64台金风科技GW109/2.5MW永磁直驱风电机组。建成之后，该风电场将成为金风科技在美国的最大的风力发电项目。武钢表示，Rattlesnake风电场之所以能够获得海外本土融资，关键之一，就是金风科技作为一家风力发电项目的建设、运营企业，在对标国际一流风电企业中，不断提高自身的工业化、标准化和信息化水平，特别是金风机组在北美市场多年所积累的可靠运行纪录，赢得了机构投资者的认可。
金风科技拥有自主知识产权的直驱永磁技术，代表着全球风力发电领域非常具有成长前景的技术路线。得益于该项技术，金风科技曾入选了美国麻省理工学院《科技评论》杂志的“全球最具创新能力企业50 强”。
税务机构投资人的投资决策有严格的项目投资收益要求，伯克希尔·哈撒韦旗下基金MidAmerican Wind Tax Equity Holdings以及花旗，均依靠独立第三方专业机构的项目评估做出判断。在此次Rattlesnake风电场项目中，花旗旗下独立的第三方能源研究公司出具的电价保值方案，既锁定了项目本身的收益，也保障了投资人的收益；而且两家美国税务投资方还聘请了全球知名的DNV（DNV，即DET NORSKE VERITAS，挪威船级社，为客户提供全面的风险管理和各类评估认证服务）公司对金风科技进行了详尽的尽职调查与项目评估。
此次能够吸纳到美国税务投资人的投资，还得益于金风科技多年对美国属地团队的持续投入，使得美国业务能保持稳步增长。美国金风从建立伊始就全面贯彻属地化策略，目前已经形成集销售、投资、服务、项目管理、资产管理等职能为一体的全能子公司。截至2016年底，金风美国员工人数接近110人，团队平均风电行业从业经验达到8年。经过多年的深耕，公司在美国和巴拿马建成风电项目19个，装机总容量超过450MW。
夯实海外资本运营
多年以来，金风科技在“走出去”过程中，一直用五个维度去发展自己的国际化能力。用武钢的话说，就是“金风科技的国际化战略，主要是围绕技术和产品、市场、人力资源、管理、资本运营五方面展开”的。而资本运营这块，恰恰容易成为新能源企业出海的绊脚石。
风电场项目属基础设施投资，其回报率对融资成本高度敏感。海外本土银行能否为中国企业承建的风电场项目融资主要看三个条件：一是要看企业在当地的经营业绩，而且是跟当地同类企业可比的业绩；二是需要有独立专业的第三方评估机构对企业的认可；三是风电场项目的经济收益要获得独立第三方的正面评价。这就决定了，海外本土融资的相关方主要是当地银行、咨询机构和行业第三方机构。中资企业不仅要满足这三类融资相关方对企业的运行业绩、国际认证的要求，而且还要通过对公司自身全方位的尽职调查。
在这一思路的指引下，金风科技海外本土化融资一直做得有声有色。早在2012年，金风科技在澳大利亚风电项目Mortons Lane就获得了澳大利亚本地银行提供的2亿澳元的“俱乐部贷款”（俱乐部贷款是指多家银行机构参加，根据统一签订的银企协议，按约定的贷款条件、期限、利率等，向特定的信用状况良好、成长性好并出现中短期资金需求的企业提供融资的贷款方式）。随后金风科技在澳洲又相继开发的格伦风电项目和白石风电项目，也均顺利取得了本地银行的融资。
在国际债券市场融资方面，2015年7月，金风科技在海外完成 3 亿美元债券发行，票面利率2.5%，期限3年，成为中资企业发行的首单绿色债券。得益于对金风科技资信的认可和业绩的信心，该债券在发行认购环节获得了来自全球67个机构投资者账户近5倍的超额认购。