新形势下ODI实操建议

政策引领

目前，关于境内企业ODI的备案审批，主要涉及三个部门，分别是发改委、商务部、外汇局；此外，银监会、国资委与证监会等其他部委也根据自身监管职责与范围，分别做出了相应的规定。现将各部门出台的相关政策及其要点归纳如下：

一是发改委2014 年发布的《境外投资项目核准和备案管理办法》。办法规定，对于ODI实施核准和备案相结合的管理方式，根据项目是否属于敏感国家、地区或行业及中方投资额的大小分层级管理。

二是商务部2009年颁布并于2014年新修订的《境外投资管理办法》。该办法规定，对ODI的管理采用“备案为主、核准为辅”的模式，简化了办理程序。

三是外汇局2015年发布的《关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知》，以及2017年发布的《关于进一步推进外汇管理改革完善真实合规性审核的通知》，取消了ODI外汇登记核准审批，实行“银行办理、监管部门监督”模式。

四是银监会于2015年新修订的《商业银行并购贷款风险管理指引》，分别对境内外并购贷款的风险评估和风险管理进行了明确，指导和规范商业银行涉及跨境并购贷款的投放。

五是国资委2017年公布的《中央企业投资监督管理办法》和《中央企业境外投资监督管理办法》，要求国有企业进行海外投资，需要通过国资委的审批或备案。　

六是工信部、证监会、发改委及商务部于2014年联合制定的《上市公司并购重组行政许可并联审批工作方案》，涉及上市企业并购重组等交易行为，其中证监会上市公司并购重组行政许可审批采取并联式审批。

ODI项下跨境投融资的主要方式

当前可采取的ODI项下企业对外投融资方式主要归纳有以下几种。

方式一：境外直接投资

境内企业的境外投资项目，在取得发改委、商务部、外汇局等监管部门的相关批准或备案审批后，可根据境外资金的具体用途，以境内企业为借款主体，采取“境内并购贷款/流动资金+ODI”模式，在境内银行贷款后，对外支付至境外企业。境内企业获得境内银行授信并取得贷款，其中，贷款资金来源可以进一步选择：（1）由境内银行直接贷款，利率由境内市场决定；（2）境内银行通过海外合作机构办理境外筹资转贷款，境内银行对外承担第一还款责任，利率由境外市场确定（见图1）。

在部分特殊经济区域和自贸区，区内银行可以直接为境外企业和项目办理跨境放款。因此，对于此类境外融资可以在目前政策允许的前提下，比较目前境内外两个市场利率的差异，通过境内银行或仍由境外银行筹资，再对境外企业或项目进行跨境放款（见图2）。

方式二：跨境担保

按照2014年外汇局制定的跨境担保管理规定，结合当前四部委对外投资的明确要求，以境外企业为借款主体，采用“境内担保+境外放款”的模式。具体又分为以下两种模式：

一是全球授信：在满足监管和外汇管理要求的前提下，由境内银行通过其海外机构直接对跨境集团（境内母公司）的境外成员企业（可以根据境外具体情况，设立SPV公司）开展全球授信业务；境内母公司或核心企业提供连带责任担保（见图3）。

（1）在征得提供担保的母公司或核心企业同意及银行内部审批后，由海外机构直接占用母公司或核心企业的信用额度，办理相关信贷业务；

（2）由境内银行的海外机构落实对跨境担保的境