中国经济新周期来临了吗

进入2017年以来，人们对中国经济走势的判断出现了明显分歧。有学者认为，随着全球经济的回稳和中国供给侧改革的推进，创新发展模式和理念逐渐得到认同，中国经济逐渐走入了新平台、新周期；另有学者认为，中国经济尚处于“黎明前的黑暗”，新周期有隐约的光芒，但并未完全确立，还需要更多的耐心加以观察；但也有学者认为，没有重大的改革和出色的创新动能，中国经济就难以进入新周期，目前做出中国经济进入新周期的的判断显得苍白。那么，中国经济真地进入新周期了吗？新周期和旧周期相比又具有哪些特点，展现出哪些创新和体制活力？政策上又该如何加以支持？

钟伟：2016年下半年至2017年上半年，中国经济多项指标呈现回暖向好态势，出乎此前部分观点的意料，也令许多人对中国经济的当下和未来充满期待。那么，中国经济当前究竟处于一个怎样的态势？上半年多项宏观经济数据的好转原因何在？是宏观调控的阶段性成效，还是预示着中国经济正在逐步进入新阶段或新周期？

邱晓华：2010年以来的这一轮中国经济下行周期正在接近尾声，新的周期正在向我们走来。甚至可以大胆地预测，新的周期将在2018年下半年开启，而且这个周期更多是新历史阶段性的周期。可以说，中国经济正站在一个新阶段的历史起点上，理由有如下几点。

一是当前先行指标出现趋稳向好的转变。从采购经理人指数到工业品出厂价格，从发电量到货运量，以及信贷的投放量，我们都可以看到这种变化趋势。这意味着，市场的景气度在逐步提升。二是中国经济运行的轨迹趋向平稳。去年前三季度的增速都是6.7%，四季度为6.8%；今年一季度为6.9%，二季度为6.9%，三季度我想也不会低于6.8%。三是可以看到新经济能量在放大，且在对冲旧经济减缓所带来的经济波动影响。高端制造业，以及各种新业态、新模式，都在以两位数的高增长率成长。四是可以看到世界经济正在复苏，中国今年以来的对外经济也有所向好，出口上半年实现了15%的增长。五是政策周期也在逐步微调，显示政策当局对中国经济短期波动的担忧度有所下降。六是新的政治周期已经开启，预计未来这一轮新的政治周期将把治理不作为、懒政、惰政等现象作为重点工作。政治周期与经济周期的配合，预示着中国经济发展的新周期正在向我们走来。

何帆：上半年中国经济的数据比大家预期的要稍微高一些，主要是因为中国经济正处于一个回调的时间点。此轮回调大概是从去年下半年开始，并到今年上半年结束。导致回调的原因是存货投资的增加。其中，在去年国家大力推进“去产能”之后，煤炭、钢铁等原材料价格开始上涨，下游的企业为应对将来的成本压力要补充库存。这是存货投资增加的主要原因。

不过，此轮回调在上半年已经结束。这是因为：第一，主动的补库存不可能永远持续下去。第二，消费在短时间内很难起得来。第三，进出口方面，美国政府还在搞贸易保护主义，逆全球化思潮仍在发酵。第四，投资方面，政府投资刺激经济增长的力度也不会像原来那么大，且唯一值得期待的企业投资，也不会起来得太快。首先，不是所有企业的利润都在增加。现在盈利增加的那部分企业，基本上都是国有大中型的上游企业,而上游企业利润的增加，反而可能会侵蚀到下游企业的利润。现在PPI反弹的速度很快，但CPI并没有起来，也说明了这一点。目前企业利润的回升更多与供给侧改革相关。第五，即使是投资增加了，经济也不一定会实现高增长。人们往往会混淆固定资产投资和固定资产形成这两个概念，而GDP到底增长没增长，主要看固定资产形成。最近几年，固定资产投资和形成之间的差距在逐渐拉大。因此，整体来看，现在中国经济仍处在L型走势的底端，经济增长的新动能还未出现，新周期并没有到来。

钟伟：新周期是相对旧周期而言的。那么，新、旧周期之间有什么显而易见的差异？中国经济当下呈现出怎样的特点？是否已体现出和以前的增长路径及模式的差异？

邱晓华：中国经济即将开启的新周期将不同于以往大干快干、粗放发展、破坏环境、损害民众福祉的旧模式，也有别于以往通过高投入、高消耗、高污染、高债务来追求高增长的旧周期。新周期将更多以提质增效、美化环境、增进民众福祉为重点，并将成为一个以创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展为主旋律的崭新周期。随着中国自身消费的不断升级，随着政府职能的不断转变，可以预期，新一轮的发展周期即将展现在我们面前。

何帆：从对传统的支撑经济增长的三驾马车的情况进行分析，第一，投资方面，由于资金供给受到限制，过去那样通过基建投资来拉动经济增长的情况将不会出现，基建投资的机会已经没有原来那么多了。过去地方投资主要是通过银行借款以及地方融资平台来融资，但现在中央对地方债务越来越重视，控制也越来越严格。此外，民间固定投资也没有特别的投资需求。第二，出口方面，在全球贸易保护主义抬头的情况下，出口难有大的提升。第三，消费方面，其一直比较稳定，且耐用品的消费相对饱和。虽然以后可能会逐渐升级