欧元强劲上涨的势头还能持续吗

2017年以来，欧元呈现强势上涨态势，成为汇市中表现异常优异的一大币种。但9月中旬以后，受欧元区德国大选、西班牙加泰罗尼亚独立公投等政治风险和美元上涨的影响，欧元出现下跌。截至10月中旬的近一月时间，欧元兑美元已下跌超过3%。那么，这是否意味着强势欧元的终结？年内及未来一段时间内欧元将呈现何种走势？笔者将在下文中对几项重要影响因素——政治风险、经济基本面及货币政策、美元走势的动态进行分析，并试图对未来一段时间的欧元走势做出预判。

政治风险将继续扮演重要角色

当前，笼罩在欧洲大陆上空的政治不确定性风险仍在蔓延，且具有长期性和突发性，会不定时地刺激欧元的神经。

第一，西班牙国内的政治危机是近期影响欧元走势的一大政治风险事件，后续变数仍然较大。10月1日，西班牙的加泰罗尼亚自治区举行独立公投，结果有90%的人支持独立。虽然该自治区主席普伊格蒙特没有在公投后立刻宣布加泰罗尼亚独立，但其要求与西班牙中央政府进行谈判。西班牙政府不会放任加泰罗尼亚独立，不仅因为其在西班牙重要的经济地位，还因为这可能引发西班牙其他自治区纷纷效仿，进而引发西班牙的解体。而西班牙是欧盟的核心国家之一，这一极端结果的出现也将引发欧盟的动荡。目前，加泰罗尼亚自治区与西班牙中央政府互不相让，这一事态的后续发展仍存在很大变数。即便加泰罗尼亚短期内不会独立，长期的分歧也将使得双方进入旷日持久的拉锯对抗，消耗西班牙的国力，也为欧盟埋下又一个隐患。此次西班牙国内政治风波的出现也表明，当前欧盟内部各主权国内部地区之间、各成员国之间的经济、历史，文化层面的巨大差异，对各成员国主权稳定性及欧盟一体化的稳定性仍是一大威胁，民粹主义、逆一体化的政治思潮仍有滋生和蔓延的现实土壤。

第二，英国脱欧的后续影响仍是影响欧盟和欧元的一大负面因素。一方面，英国与欧盟关于英国脱欧的谈判始终没有进展，这使得双方难以确定和处理双方新形势下的关系。据外媒报道，近日，欧洲理事会主席唐纳德·图斯克发出警告称，如果到12月，二者的贸易谈判还不能如期取得进展，欧盟可能会重新考虑英国脱欧协议是否有可能达成。另一方面，英国脱欧在经济层面的负面影响将长期持续，在英欧双方对于今后关系的安排迟迟没有进展的情况下，投资者对于欧盟的风险情绪或受到影响。近期，有机构对欧洲企业进行的调查结果显示，欧洲企业认为英国脱欧的负面影响要远大于西班牙国内政治风险的冲击。

第三，欧盟核心国家隐含的政治风险也不容忽视。德国和法国今年的大选虽已尘埃落定，且结果普遍符合大众预期，但并不意味两国政治风险的彻底消散。法国总统马克龙上台之后，虽提倡或试图推行多项有利于欧盟一体化的改革举措，但实效性受到质疑。马克龙当前的支持率较刚上台之时已有所下跌，其未来在政坛上能走多远亦有变数。现任德国总理默克尔领导的联盟党在近期的德国大选中虽然再次获得第一大党地位，但此次得票率却创下战后最低水平；德国右翼民粹政党选择党成为第三大党，这也是德国民粹主义政党第一次进入议会，此结果也引发许多德国民众的抗议。当前，默克尔已宣布其领导的联盟党与自由民主党和绿党正式开始有关组阁事宜的谈判，但因自由民主党和绿党在难民等问题上与联盟党分歧较大，如何弥合党派分歧，达成组阁方案，将是摆在默克尔面前的难题。况且，未来三党组成的德国政府内阁内部，以及执政党与在野党社民党之间的分歧，将可能对默克尔及德国政府的决策起到掣肘作用，甚至影响欧盟政策的变动。而欧盟另一大主要国家意大利又将在2018年举行大选。意大利当前被银行业危机缠身，其选举结果也将对本国经济和政治稳定产生重要影响，这也是欧洲明年一大重要风险。

总而言之，从多方面来看，欧洲政治风险在未来仍将持续产生影响，对欧元的压力在短时间内不会消散。

基本面继续发力但不宜期望过高

2017年以来，欧元区经济基本面良好的复苏态势成为支撑欧元持续上涨的最重要因素。从近期公布的一系列经济数据来看，欧元区良好的复苏势头有望延续下去。

欧元区9月综合PMI终值为56.7，持平预期，并好于8月终值55.7；服务业PMI终值为55.8，好于预期55.6，且高于8月终值为54.7。欧元区9月经济景气