2018年全球经济的六只“黑天鹅”

2017年，全球经济呈现出了以下几大特点：经济复苏由美国扩散至众多发达与新兴经济体；美联储之外的主要国家央行也相继释放即将收紧货币政策的信号；全球贸易与跨境资本流动明显复苏；不少国家的资产价格快速上涨。而全球经济之所以能够在2017年表现良好，很重要的一个原因是市场担心的“黑天鹅”事件基本上没有发生。然而，这并不意味着风险已经消除。展望2018年，笔者认为，全球经济的“黑天鹅”至少有六只，按照爆发概率由高至低排序如下：
“黑天鹅”之一是全球地缘政治冲突升温。尽管2017年全球地缘政治冲突并未显著升级，但相关压力仍在集聚，或在未来某个时点突然释放，并对全球宏观经济复苏与金融市场稳定造成新的冲击。目前的地缘政治冲突有两大热点。其一是朝核冲突。最近朝鲜试验的弹道导弹据称已经可以覆盖美国全境，这是否会让美国政府的危机感加剧，并采取更强硬的政策进行应对？其二是中东地区。除了沙特的国内政权更迭及其与卡塔尔的外交战，库尔德人的独立公投运动扰动伊拉克、伊朗、土耳其与叙利亚的国内政治局势，以及俄罗斯与美国在叙利亚的博弈仍在演化外，还有也门萨利赫之死带来的变数和美国决定将其驻以色列使馆迁至耶路撒冷可能引发的巨大风险。
“黑天鹅”之二是全球贸易投资冲突加剧。当前，国际贸易摩擦，尤其是中美贸易摩擦的阴云并未散去。尽管2017年11月特朗普访华“满载而归”，但最近美国政府拒绝承认中国的市场经济地位，并开始对中国铝制品征收惩罚性关税，则让市场再度担忧中美贸易冲突升级的可能性，也给2018年中国出口增速乃至GDP增速带来了新的不确定性。此外，刚刚在减税方案上取得突破的特朗普政府会不会把贸易问题作为下一个政策突破口，也未可知。
“黑天鹅”之三是欧洲地区的政治风险重新抬头。其一，在即将迎来的2018年意大利大选中，如果五星运动党上台，有可能导致意大利脱欧或其国债违约；其二，2018年法国马克龙政府能否在法国国内劳动力市场改革、欧元区进一步整合等领域取得