积极把握外汇市场发展新机遇

改革开放40年来，我国外汇市场从无到有、从小到大，已逐步发展成为国内金融市场体系的重要组成部分，在宏观调控、资源配置、汇率形成和风险管理中发挥着重要作用。与此同时，我们也要看到，我国外汇市场在市场主体类型、对外开放程度、基础设施效率等方面，与“使市场在资源配置中起决定性作用”的要求还有一定的差距。

展望未来，建设我国外汇市场应积极把握人民币汇率市场化、可兑换和国际化的机遇，以深化我国外汇市场的发展。相关研究工作可以考虑从交易范围、交易工具、参与主体、对外开放、基础设施、市场监管等重点方向着手。

四十年发展 成果卓著

从交易产品看，目前我国外汇市场已经有了即期、远期、外汇掉期、货币掉期和期权等产品，形成了国际市场基础产品体系。

从基础设施看，我国的银行间市场已具有国际市场主流和多元化的交易清算机制。交易模式可选择集中竞价、双边询价和双边授信下集中撮合三种电子交易模式，以及货币经纪公司的声讯经纪服务；清算方式可选择双边清算或中央对手集中清算。同时，交易后确认、冲销、报告等业务也广泛运用于银行间市场，提升了市场运行效率和风险防控能力。

从参与主体看，截至2016年年底，银行对客户市场有近500家金融机构为实体经济和金融投资提供了外汇交易服务，银行间市场已形成境内外各类机构并存、以境内银行为主的格局，参与机构超过600家。

从市场管理看，我国外汇市场不断推动简政放权，增加市场活力，积极探索并尝试宏观审慎调控；同时，加强外汇市场自律机制建设，推动形成政府监管和行业自律并重的外汇市场管理框架。

从市场深度看，2016年，国内外汇市场人民币对外汇各类产品累计成交20.3万亿美元，较2004年增长21.2倍。其中的衍生品交易增长676倍，占交易总量的比重由2004年的1.8%增长至56%。

可以说，我国外汇市场取得的发展成就是中国全面深化经济改革和对外开放、深入推进金融市场发展的必然结果，也反映了国际金融市场的积极变化。回顾我国外汇市场的发展，可以总结得出以下基本经验：

一是坚持了市场化的改革方向。早在1992年，党的十四大就提出要使市场在国家宏观调控下对资源配置起基础性作用，并以这一重大理论突破为起点，不断完善理论创新。党的十八届三中全会则进一步提出，要“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”。我国外汇市场在20多年的发展中始终坚持了市场化方向，不断完善市场配置外汇资源的体制机制。

二是与汇率市场化改革相配合。过去20多年，我国外汇市场发展有快有慢，一个重要原因就是注重与汇率改革保持协调，为主动、渐进、可控推进汇改创造市场条件，既不超越也不滞后。如在2005年汇改之后，我国发展外汇市场的节奏相对主动积极；而在1997年亚洲金融危机和2008年国际金融危机期间，则相对放缓了汇改节奏。

三是将服务实体经济放在首要位置。实体经济对于外汇市场的基本和核心需求，就是有效配置外汇资源和防范汇率风险。要满足这一需求，既不能放任发展，也不能一味迎合。应充分考虑微观经济主体的风险识别能力和风险管理能力，由简单到复杂、由基础到衍生，避免外汇市场发展脱实向虚。

四是充分借鉴国外发展经验，但不能简单照搬。一方面充分汲取、借鉴了国际成熟经验，利用后发优势避免走“弯路”，发展了我国外汇市场；另一方面，也没有简单地照搬和模仿，而是以前瞻性的视角积极探索适合我国国情和引领国际趋势的发展新路。我国银行