美的收购库卡

案例：2017年1月6日，美的发布公告称，公司已完成要约收购全球工业机器人巨头库卡集团股份的交割工作，并已全部支付完毕本次要约收购涉及的款项。美的最初于2016年5月19日宣布以自愿要约收购方式向库卡集团股东发起要约，初步确定要约价格为115欧元/股。但在实施过程中，交易一度遭到德国政府部门、库卡第一大股东福伊特集团以及当地舆论环境的压力。通过多方面的协调和沟通，库卡集团监事会及执行管理委员会于2016年6月28日达成一致意见，推荐库卡集团股东接受本次要约收购。最终，美的获得库卡集团约81.04%的股份，加上本次收购前已持有的库卡13.51%的股份，美的合计持有库卡集团94.55%的股份。在其后的监管部门审批过程中，交易顺利通过了多国政府部门的审查，包括欧盟、美国等地的反垄断审查，德国联邦经济事务和能源部的审查，以及美国外资投资委员会（CFIUS）和国防贸易管制理事会（DDTC）的审查等。
 

点评人：陈超/中投公司研究院副院长

面对德国政府和大股东的反对，美的采取了一系列卓有成效的收购策略。首先，抛出缓兵之计，表示不寻求完全收购库卡，既不会私有化，也不寻求持股比例超过49%，并购后会将超过这个门槛的股份再度卖出，从而在一定程度上缓解了德国政界的担忧；接下来，又积极开展公关游说，同时借助德国总理默克尔访华的契机，坚定对方合作的信心，为收购进一步奠定了基础；最后，抓住库卡规模小、利润低的弱点，给出具有吸引力的报价，并向库卡方面充分展示了中国广阔的国内市场以及收购后能够产生的协同效应。在一系列缜密的操作下，美的顺利通过了德国监管部门的审批，获得了库卡大股东的支持，最终成功完成交易。此次收购历程为有意在德国及欧洲开展收购的中国企业提供了诸多有益的借鉴。
一是立足实业，认清行业大势，充分研究投资标的。美的对库卡的收购，是基于对行业及自身业务布局的精准把握。在监管审批收紧的背景下，