商品货币 走势分化

2017年，全球经济集体复苏，发达经济体如美、欧、日复苏势头良好，中国、印度和俄罗斯等新兴经济体GDP增长可观。在全球经济复苏带动总需求扩张的背景下，大部分大宗商品价格走高，与之关联密切的商品货币如加元、澳元和纽元，分别对美元升值5.2%、6.6%和2.6%。展望2018年，商品货币的走势或出现分化，加元可能会延续走强态势，澳元和纽元则可能偏弱。    
第一，加元受原油上涨和加息支撑而走强。
从油价的角度看，一是2018年油价整体将继续受到全球经济复苏、总需求扩张的支撑。预计美、欧等主要经济体2018年将持续向好。据国际货币基金预测，2017年全球经济增长为3.6%，2018年将增长3.7%。随着全球经济的持续复苏，美国和中国等经济体对石油需求将呈增长态势。二是地缘风险仍可能利好油价。近期中东地缘政治形势变化多端、尼日利亚石油工人罢工频繁等支撑油价走高。三是需关注美国页岩油供给增长的风险。石油输出国组织预计，2018年美国页岩油可能增加1.05万桶/日，全球主要供油国可能增加0.99万桶/日，或对油价产生压制。预计油价在2018年可能在一定程度上受到美国页岩油的供给冲击，但整体支撑其价格的总需求仍在，大概率保持在55—70美元/桶。
从加拿大国内经济基本面的角度看，加拿大经济从2016年油价反弹开始触底回升。虽然2017年三季度加拿大GDP仅增长2.97%，不及市场预期，但另一些数据则提振了市场的信心：2017年12月，就业人数增加7.86万，失业率降至5.7%，CPI则超过2%。因此，市场预计加拿大央行在2018年1月17日加息的概率超过80%。预计加拿大经济在2018年将延续复苏态势，央行或持续收紧货币政策以防止通胀走高。在油价走高和货币政策收紧的双重支撑下，笔者预计美元兑加元将跌向1.20。
第二，澳元、纽元或受到内外部一系列利空因素的拖累而走势偏弱。
澳元方面，铁矿石价格下跌的前景可能或对其造成拖累。2017年下半年，中国经济增长发力，极大地提振了铁矿石等