中美贸易融资业务风险应对

中美贸易战已经持续了近三个月，成为今年最受全球关注的“黑天鹅事件”。尽管多数人认为中美贸易战对中国整体经济影响有限，但从中微观层面看，对于加征关税的中国相应商品厂商、关联产业，尤其是列入“中国制造2025”名录的企业、行业来说，冲击是巨大的。贸易战对国内银行业的影响，虽不会像上述行业那么激烈，但风险也不可小觑。尤其是支持外向型企业发展的银行，贸易战带来的不利影响更会直接反映在贸易融资业务上。

山雨欲来

根据2017年中国海关统计数据，中国对美国的出口额约4300亿美元，约占中国出口总额的19%左右，位居第一。依据2017年美国商务部统计的最新数据，中国也是美国出口的第三大市场，美国对中国的出口额约1600亿美元，约占美国出口总额的8.43%。贸易战打响后，对于美国的几轮施压，中国采取的是“针锋相对”，因此对中美双方来说，结果必然是两败俱伤。根据业内专家评估，贸易战对中国银行业的影响，短期内有限；但笔者认为，当下贸易战直接影响的只是银行的贸易融资业务，不应排除贸易战演进后，因中美关系进一步恶化，美方管制加强，对银行业的在岸和离岸业务产生较大的影响。

就银行的贸易融资业务而言，通常分为两类：一类是传统贸易融资业务，如信用证、托收、汇款，保函（备用信用证）等传统贸易结算方式下的融资；另一类为综合贸易融资业务，例如应收（付）账款融资、福费廷、保理、信保融资、出口买（卖）方信贷等。近几年的数据显示，传统贸易融资业务的比重维持在80%左右。

关于全球贸易融资金额和交易量，国际商会银行委员会今年5月下旬发布的《2018 GLOBAL TRADE-SECURING FUTURE GROWTH》（全球贸易金融调查报告）值得参考。该报告调查范围覆盖了全球91个国家的251家银行。报告显示，2017年，全球达成交易的传统贸易融资业务为4.6万亿美元，供应链金融业务为8130亿美元，预计全球贸易融资缺口为1.5万亿美元。未来三年，全球贸易融资收入预计达到480亿美元。亚太、西欧及北美位列全球贸易金融交易量的前三名。中美贸易战的激化，必将影响亚太、北美两大地区贸易融资总量及收入。尽管我国银行贸易融资收入占比较低，但我国银行的贸易融资总量则呈现逐年递增的态势。同时，贸易融资业务是银行支持实体经济的重要形式，因此银行需要积极应对贸易战带来的贸易融资业务风险。

主要风险

银行贸易融资业务的风险，主要有四类：市场风险、信用风险、操作风险及其他风险。贸易战打响后，这些风险会不同程度加剧。

市场风险

市场风险，毋庸置疑是首当其冲的一类风险。此类风险主要表现为货币市场风险和商品市场风险。

就货币市场风险而言，又可进一步划分为汇率市场风险和利率市场风险。因汇率或利率的影响因素错综复杂，货币市场的风险反应是很难确定的。在不考虑其他因素而单就贸易战的影响看，贸易战会直接抑制出口贸易，减少外汇流入和美元供给。另一方面，美联储加息或导致美元不断走高，企业处于对美元的升值预期，会更倾向于美元融资。上述两个因素的叠加，又会抬高美元的拆借利率，使原本已上涨至2008年经济危机以来高点的美元Libor继续攀升，从而抬高银行的融资成本。近期，诸如同业代付、进出口押汇、票据贴现、保理、福费廷等涉及报价类的贸易融资业务，均已受到负面影响。

就商品市场风险而言，也可分两大块来看：一是大宗商品的市场风险。贸易战推动美元升值、金价下行，原油制品、化工品的价格出现较大波动；同时，美国对大宗商品钢铁、铝产品加征关税，对我国钢铁、铝及其下游产品，例如大型设备、机电产品等，也会产生负面影响。二是被加征关税的商品及其关联商品的市场风险。贸易战，美国针对的是我国高新技术行业、机电设备、制造业等。由于加征关税的影响，相应商品的外贸出口骤减，企业盈利下降，融资偿还意愿和偿还能力都会随之下降；同时，商品价格的波动、融资抵押物的价格波动，也使得银行的贸易融资风险陡增。不仅如此，上述负面影响还会引发上下游整个产业链的连锁反应，最终导致大量企业不景气，实体经济陷入低谷。

信用风险

信用风险主要是指债务人及其交易对手未能履行合同约定的风险，是贸易融资面临的最主要风险之一。中美贸易战下，因中美双方采取的各种惩罚性关税措施、甚至禁售等手段会导致贸易双方履约成本上升、履约意愿下降，甚至客观上无法履约。

2018年4月17日，中国商务部发布2018年第38号公告，决定对原产于美国的进口高粱实施临时反倾销措施，进口商需向中国海关提供相应的保证金（保证金比率为178.6%）。受此影响，一艘满载美国高粱，3月18日从美国科珀斯港启航，计划驶向中国上海港的货轮，被迫改道驶往欧洲港口。然而5月18日，就在该货轮刚抵达西班牙卡塔赫纳港时，中国商务部又发布2018年第44号公告，终止了对原产于美国的进口高粱采取的反倾销反补贴措施。该货轮只好又按租船人指示先驶往新加坡，截至6月7日仍未到上海港。中美贸易的摩擦和曲折，令这艘货轮进退维谷，而其背后则隐藏着中美贸易双方因贸易摩擦、贸易战带来的不可预知的贸易违约风险，以及相应的贸易融资信用风险。银行纯授信类的融资业务，受此类风险的影响最大。

操作风险

操作风险主要是指银行贸易融资各环节的人为失误、技术缺陷、系统故障等原因造成贸易融资损失的风险。操作风险往往与其他风险相互关联、相互转化。中美贸易战不会给银行贸易融资操作