产能合作基金“实践谈”
加强同非洲国家团结合作，一直是中国外交政策的重要基础。2013年3月，习近平同志担任国家主席后首访非洲，首次提出“真实亲诚”的对非政策理念和正确义利观，为新时期中非关系发展指明了方向。2015年12月，在中非合作论坛约翰内斯堡峰会上，习近平主席提出中非十大合作计划，以及包括成立中非产能合作基金（下称“基金”）等举措在内的资金支持。几年来，中非真诚牵手，厚植传统友谊，聚焦合作发展，政治互信不断增强，关系内涵日益丰富。随着中非合作的不断深化，非洲这片“希望的大陆”“发展的热土”变得更加生机盎然。非洲地域广阔、人口众多，发展潜力巨大。结合中非产能合作基金两年多来的对非投资实践，本文就加快中非产能投资合作提出一些想法和建议。
顺应趋势应运而生
资金短缺是长久以来制约非洲发展的主要原因之一。在过去的几十年中，非洲各国为寻求发展资金来源，积累了大量以政府为发行人的公共债务。如今非洲正处于经济起飞阶段，资金缺口问题变得愈发严峻。为避免主权债务压力，避免加重“重债穷国”的负担，寻求多样化的融资平台和融资方式，成为了非洲国家的共同诉求，市场化的民营债务主体融资和股权融资也因此成为新的融资趋势。
从目前来看，中资企业的非洲项目在融资方面存在诸多阻碍，主要包括：非洲金融业及金融市场发展滞后、中资金融机构和中介机构海外服务网络不足、中资企业由于缺少征信支持而难以利用非洲金融市场进行融资等。在这一背景下，中非产能合作基金应运而生。其主要是通过股权投资，兼通过类债投资（包括优先股、可转债、混合资本工具等）、贷款以及子基金业务等多种方式，满足中资企业在非洲项目上的融资需求，推动企业不断发展。
2016年，洛阳钼业收购美国自由港公司和加拿大伦丁公司在刚果（金）的Tenke铜钴矿项目，总金额近40亿美元，基金参与其中，洛钼也由此一跃成为国际矿业巨头，钴产量位居世界第二位。该案例正是当前中资企业对非投资的一个侧影，其背后折射出的是中资企业对非投资的新变化——投资理念更加理性，投资方式不断升级。一方面，国有企业逐步从工程总承包（Engineering Procurement Construction，EPC）逐步走向承包加融资加运营（EPC+F+O）的模式，对项目融资的参与度越来越深；另一方面，民营企业拎包打天下的情况逐渐在改变，投资不断规范，不断融入当地社区，尊重当地民俗文化，不断反哺，在管理上逐渐向国际化的商业模式靠拢。
随着企业赴非投资质量的不断提升，其对融资规模和融资服务的需求也相应提高。而非洲的50多个国家各有特色，工业基础、要素禀赋千差万别，因而保障融资方面的专业性、灵活性和时效性，就成为金融机构必备的“看家本领”。
投资实践稳中有进
基金成立两年多来，坚持以了解实际为基础，以专业能力为支撑，灵活设计方案，审慎判断风险，高效完成内部审批，在实践中不断摸索和总结经验，形成了独有的一套投资“方法论”。
充分利用当地优势和发展潜力
目前非洲大陆具备特有的投资优势，需要独具慧眼并深耕细作的投资人去开发利用。
第一，非洲拥有未来巨大的人口红利。预计到2030年，世界上超过50%的新增人口来自非洲，劳动密集型产业在非洲极具优势，消费品市场蕴藏巨大需求，年轻化的人口会大幅提升对科技产品的需求。
第二，自然资源丰富。非洲铂、铬、锰、钯储量占全球的90%，钻石储量占全球的60%，黄金、磷酸盐、钴储量占全球的50%，全球及国内知名能源矿企均在非洲有所布局。
第三，城镇化进程将带来巨大机遇。预计到2025年，非洲将新增约1.87亿城镇人口，到2040年其城镇人口规模将增长至10亿，基础设施及房地产市场存在巨大需求。
第四，工业化目标要求补足能源缺口。据《2016世界银行非洲电力研究》的统计，非洲电站总装机容量约145GW，但每年1—2GW的新增装机容量，远不能满足工业化加速发展带来的每年6—7GW的增长需求。此外，非洲有大量的水力、煤炭、油气、地热、光伏等能源待开发。
第五，规避贸易保护主义的优势明显。当前，越来越多的中国商品在出口欧盟、美国时会遇到各种关税和非关税壁垒，而通过非洲来出口，则可以享受欧美的关税优惠。此外，在非洲内部也有相应的关税同盟。
根据内外条件制定“分步走”的业务发展战略
投资非洲，应着眼长远，制定中长期规划。在这方面，基金采取了“三步走”的战略，利用时间维度来分散投资风险。
初设阶段。在完善的经营管理规章体系、专业的人才队伍配备、顺畅的经营管理运行建设、良好的市场声誉的基础上，基金遵循优选项目、把控风险、严甄国别、精选伙伴、积累经验、稳健经营的原则，从优质企业、成熟在产项目入手，逐步扩大到更多国别、更多行业和绿地项目。
成长阶段。加强人才培养，以及对运营管理和业务模式的开发，发力重点国别与细分市场；投资方式上股权投资与债权投资并重；投资期限上以中长期投资为主，实现规模和效益的跨越式增长。
精进阶段。形成核心竞争力和独特的投资风格，以股权投资为主，加强市场开拓、融资融智、信息交流、平台对接、咨询策划等全产业链服务功能，形成提供项目一揽子解决方案的能力，以此实现高质量、市场化的发展。
确定重点投资产业，甄别优质投资机会
基金从非洲的实际情况出发，将对非投资的重点定位于工业产能和基础设施建设类，主要在以下产业中发掘投资机会。
一是规模合理、发起人经验丰富的产能合作项目。这类项目范围较广，包括钢铁、有色、建材、铁路公路、电力、化工、轻纺、汽车、通信等，但需要有所甄别，并重点关注三个领域：（1）依附上游矿产资源的钢铁、有色金属加工冶炼建设项目；（2）与非洲城镇化需求紧密相关的水泥、钢材、玻璃、装修材料等建材项目；（3）人口大国的生活必需品、快消品领域，例如民营企业在尼日利亚等国投资的陶瓷器皿、日化用品等制造工厂，虽然投资规模小，但财务可持续性有保障，易于开展产能合作。
二是资源能源类项目。努力寻找资源量可靠、生产成本低、估值合理、交易对手公信力高、国际供需稳定的油气、矿产标的，并联合国内有实力的企业进行投资。资源类型上，包括铜、铬等基本工业矿产，也包括黄金、铂系、石油等计价属性强、汇兑和汇率风险抗性高的产品。
三是基础设施类项目。重点支持非洲优先发展的、国际运作模式成熟的、优势中国企业参与的电站项目，以及运作模式成熟、政府诚信度高、交通量或货运量大、地理位置好的收费公路、港口项目。
划定审慎投资的领域和类型