离岸人民币期货市场日趋活跃

近几个月以来，离岸市场人民币期货交易十分活跃。这背后的基本面原因在于：二季度以来，受各国经济基本面情况各异、主要央行货币政策分化、中美贸易摩擦延续等因素的影响，全球汇率市场复杂性持续提升，导致人民币汇率双向波动态势更为明显，从而提升了金融机构、贸易企业等对运用人民币外汇期货等衍生工具进行风险管理的需要。预计在全球性贸易摩擦继续发酵的态势下，离岸人民币期货市场仍将维持活跃的态势。同时，在岸人民币期货市场建设也有望加快推进。

离岸人民币期货市场概况

2012年9月17日，香港交易所推出全球首只可交收的美元兑人民币货币期货产品，填补了离岸人民币金融产品的空白，是离岸人民币市场建设的重大突破。2013年，芝加哥商业交易所（CME）正式开始交易可交割离岸人民币期货，在香港实物交割人民币。2014年10月20日，新加坡交易所正式推出人民币期货合约交易。

目前，全球范围内已经有多个国家或地区上市了人民币外汇期货，其中包括CME、新加坡交易所、香港交易所、台湾期货交易所、南非约翰内斯堡证券交易所、巴西商品期货交易所、莫斯科交易所、韩国证券交易所、迪拜黄金与商品交易所和ICE新加坡期货交易所等（见附表）。其中，新加坡交易所和香港交易所是最重要的人民币期货交易场所，2017年交易额占全球的比例超过了95%。因此，当前的离岸人民币期货市场，形成了以香港和新加坡为中心的多个市场并行的局面。

近期离岸人民币期货交易活跃

2018年以来，特别是进入二季度后，全球基本面情况更趋复杂，主要经济体的货币政策分化加剧；与此同时，贸易摩擦成为全球经济面临的新挑战。在这种背景下，全球主要国家货币汇率波动频繁，人民币兑美元汇率的双向波动态势也更为显著（见附图）。

在汇率波动显著的情况下，企业汇兑风险的敞口有所增加。当企业持有外币资产或者负债时，汇率变动会使企业外币资产或者负债价值发生变化，加剧汇兑风险。中金所所做的一项调研显示，中国实体经济面临的交叉汇率风险中，欧元兑美元的风险规模为3153亿美元