危机十年：回首向来萧瑟处

2008年9月15日，原美国第四大投资银行雷曼兄弟（以下简称雷曼）走投无路，轰然倒闭，不仅终结了其150多年的发展史，也拉开了国际金融危机的序幕。回首十年前这惊魂一幕，我们仍然想问：为什么是雷曼？雷曼有没有可能不倒？雷曼不倒会怎样？

2008年3月，原美国第五大投行贝尔斯登出现危机被摩根大通收购后，实力较弱的雷曼作为次贷市场又一大玩家，是华尔街投行中最为薄弱的一环。随着市场环境恶化，雷曼成为市场讨论和做空的焦点并不偶然。

不过，美国对雷曼拒绝提供救助，这才是导致市场信心崩溃的重要原因。美国财政部和美联储拒绝救助雷曼的理由是，雷曼已经资不抵债，缺乏合格担保品，在这种情况下，政府没有权力救助私人机构，也没办法提供融资。虽然主持危机处置的几位当事人对此众口一词，但至今仍有观点认为，美国放任雷曼倒闭无异于犯罪。

放任雷曼倒闭是一连串事件的结果。雷曼倒闭之前，在美联储300亿美元担保的支持下，摩根大通收购贝尔斯登，市场危情得到缓解；2008年6月开始，政府支持的两大联邦住房贷款抵押融资公司——房利美与房地美危机迭起，引发市场动荡，9月7日财政部以2000亿美元资金接管“两房”。这些救助行动花费了纳税人的真金白银，已经引发美国国内自由派的强烈反对,再加上正值美国大选竞争正酣，更引得进一步的争议。为避免被认为是华尔街的代言人，美联储和美国财政部只能明确表示不对雷曼提供任何政府援助。如此表态，部分也是为了敦促私人部门自己解决问题。除此以外，雷曼倒闭也与其缔造者、总裁福尔德行事风格傲慢高调不无关系。因此，雷曼破产有其自身原因，但也掺杂着某些政治因素甚至个人感情因素，并非必然。

雷曼倒闭之后，市场行情急转直下。此后，美国当局观念转变，迅速采取大量补救措施。10月2日，国会通过政府救助方案，提高了救市方案总额，增加了延长减税计划、提高银行存款保险上限等内容。10月8日美联储宣布降息至1.5%，并于12月16日进一步下调政策利率至0%—1.5%。同时，财政部、美联储、