预见2019：隧道的微光

在国际经济政治局势错综复杂的2018年，中国经济下行压力有所加大。但从长期看，中国经济的前景仍然值得期待。展望2019年，中国经济的内外部形势依然复杂，但曙光终会来临，只是可能要走过长长的隧道。

从外部形势看，以下三大“导火索”的存在，可能会加速2019年全球风险的爆发。

一是金融紧缩。全球金融化红利正在退潮，但此轮退潮并不是近一两年才发生的，而是因为2008年以来的金融上行周期到达了拐点。可以看到，新兴经济体如土耳其、阿根廷、印尼、南非这些国家都出现了问题，甚至原来的发达国家，同时也是欧洲次贷危机爆发地之一的意大利，也再次面临债务危机。这表明，全球金融退潮的迹象没有消失，并且还将持续若干年。

二是贸易紧缩。2018年影响最大、引发讨论最多的事件，应该是中美贸易摩擦。近期有一些好消息，如中美元首再次通话，并达成了一些共识，外交部发言人也对此作出回应，各界对中美90天的谈判结果抱有期待。但就像基辛格近期所说的，中美关系未来可能会形成一种新范式。虽然新范式并不明确，但有一点是可以肯定的，就是中美关系回不到过去了。更值得注意的是，美国发起的贸易摩擦不仅是针对中国，韩国、日本、加拿大、墨西哥等也未能幸免。这引发了全球范围内的贸易冲突。因此，如果说2018年只是全球贸易冲突的开始，2019年可能也不是结束。

三是实体紧缩。领先指标全球制造业PMI指数持续下行，全球经济减速成为一致性预期。IMF更是在2019年1月21日发布的《世界经济展望》报告中，将2019年全球经济增长的预测进一步下调至3.5%，比2018年10月的预测又下调了0.2个百分点。

在金融、贸易和实体紧缩的大背景下，全球资产盛宴将终结，资产泡沫纷纷破掉。

从国内形势看，目前的最