2月汇市：疲弱之中现微光

纵观整个2月，外汇市场整体延续了震荡行情。美元指数仍未走出2018年六月以来的震荡区间，用了半个月时间从95一线涨至最高97.37，逼近去年12月的高点，此后又在后半个月跌去了相当一部分涨幅。

在美元波动的主导之下，各主要发达国家货币均受到其影响，但各国的自身因素也对走势构成了影响，呈现出一定的分化态势。欧元基本是美元指数走势的镜像，欧元/美元自2月初1.1450一线最低跌至1.1235，而后反弹收复部分失地。英镑/美元的前半月下跌与欧元相似，后半月脱欧利好消息的释放提振了英镑，使其表现抢眼，不但收复了全部跌幅，还实现了累计上涨。商品货币方面，伴随澳央行的鸽派言论，澳元自0.7277跌至最低0.7054，后半月收复部分跌幅，在中美贸易谈判的影响下，澳元/美元后半月的上涨过程略显曲折；在2月上旬的下跌之后，纽元/美元在新西兰央行偏鹰的言论下收复此前全部跌幅。而与主流走势不同的是，日元在2月一直延续了对美元缓慢下跌的节奏，美元/日元自108.89一路震荡涨至111附近。这主要是因为，宽松的货币环境、英国脱欧和中美贸易谈判的曙光微现，一定程度上提振了市场的风险情绪，导致避险货币日元出现走弱。

虽然2月汇市仍然延续了低波动性、缺乏趋势的特点，但从基本面来看，疲弱的经济数据、各国央行宽松预期的调整、英国脱欧进程等政治事件的共同发酵，构成了2月份外汇市场的丰富底色，也为未来的市场演变埋下伏笔。

经济基本面：

发达国家经济数据疲弱

2月，主要发达经济体公布的数据普遍逊于预期，奠定了2月汇市略显平淡的行情底色。

欧洲方面，英国公布的2018年12月GDP环比下降0.4%，创出2016年3月以来最大环比降幅。2018年，英国全年GDP增长仅1.4%，这也是2012年以来最小年度增幅。欧元区公布的2018年四季度GDP修正值为+0.2%，与初值持平，创下四年来的新低，欧元区全年增长1.8%。其中，意大利2018年四季度GDP季度环比为-0.2%，连续两个季度出现负增长，陷入技术性衰退，成为2013年以来欧盟内第一个进入经济衰退的经济体；德国2018年四季度GDP环比初值仅为0%，勉强摆脱经济衰退，而此前三季度录得-0.2%，显示欧洲经济的火车头亦失去往日光彩。

而之前表现一枝独秀的美国，新近公布的零售数据也意外下跌。美国2018年12月零售数据环比下跌1.2%，创2009年9月以来最大跌幅；剔除机动车、汽油、建筑材料和食品后的核心零售销售则下跌1.7%，为2001年9月以来的最大跌幅。对于消费为主的美国，这样的跌幅分量很重，加剧了市场对美国宏观经济面临下行风险的担忧。此外，美国1月名义CPI同比上涨1.6%，略高于预期的+1.5%，但增速创2017年6月以来新低。剔除食品和能源等因素的核心CPI连续第五个月环比增长0.2%，连续第三个月同比增长2.2%，显示通胀趋势并未改变。

央行货币政策：

总体预期宽松，各国略有微调

2月，有包括美联储、英国央行、澳洲央行、新西兰央行在内的多家央行发声，在货币政策上整体呈现向“鸽派”微调的态度，使得众多币种呈现波动态势。

美联储方面，其“鸽派”态度得以确认。2月，美联储公布的1月货币政策会议纪要显示，决策者认为，1月暂停加息不会构成风险，反而会带来很多好处，如可以获得更多时间来评估全球经济放缓和美联储升息以来对美国经济动能造成的影响。此后，美联储主席鲍威尔在参议院证词陈述中表示，美联储“不急于对利率的进一步调整作出判断”，其言论被市场认为进一步确认了美联储转为“鸽派”的政策立场。

英国央行方面，其在2月宣布维持利率不变，符合市场预期。英国央行行长卡尼表示，对英欧达成脱欧协议仍有信心。而在其他央行表示将暂缓提高借贷成本之际，英国央行重申，只要能在50天内避免无协议脱欧，将缓慢且有节制地展开加息。但与此同时，英国央行下调了今明两年的经济增长预期，将2019年经济增长预估从2018年11月的1.7%下调至1.2%。这是自2016年英国脱欧公投后不久发布经济预估以来，英国央行最大幅度地下调经济增长预估。综合来看，英国央行相对其他央行还是略显鹰派，但脱欧前景不明仍是其面临的最严