英镑或继续面临不确定性风险

2019年以来，英国脱欧谈判进程可谓一波三折，继续成为影响市场走势的一大焦点。进入3月，随着原定英国脱欧最后日期3月29日的临近，英国能否通过脱欧协议仍悬而未决。随着相关进展消息的不断释放，英镑走势也出现反复波动（见附图）。如果观察2019年以来的态势，英镑兑美元今年以来已上涨7%，成为全球表现最好的主要货币。这背后一方面有英国相对较好的基本面支撑，另一方面，也反映了当前市场对于英国脱欧风险的悲观情绪有所消散。展望后市，在英国经济基本面支撑的基础上，英国脱欧谈判的后续进展仍会左右英镑的走势。

英镑较欧元受到更多经济基本面的支撑

近期，在美元指数由强转弱、美联储宣布暂缓加息并引发全球主要央行跟随转“鸽”的背景下，各主要货币的表现主要取决于经济基本面的对比情况。而从当前的情况看，尽管饱受英国脱欧风险的困扰，但英国经济数据较欧元区相对乐观，因而英镑也较欧元表现更佳。

根据英国国家统计局3月最新公布的数据，英国1月GDP同比增速为1.4%，环比增速0.5%，高于预期值0.2%，较前值-0.4%大幅反弹，为2016年12月以来的最大单月增幅。据统计，除农业以外的各行业，均较此前一个月的负增长出现了较大程度的反弹。而从近三个月的加总数据看，服务业对英国1月GDP增长的贡献比例达到38%，合计增速达到0.5%，其中主要驱动力是批发和零售业；工业和建筑业则出现萎缩，降幅分别为0.8%和0.6%，各自拖累GDP增长0.12%和0.04%。此外，英国1月份制造业产出7个月以来首次增长，较2018年12月份增长了0.8%。对此，统计局官员表示，无法评论制造业的回升是否与英国制造商囤积库存有关。因为部分英国制造商担心，无协议脱欧可能会导致港口延误，进而影响工厂的生产计划。此外，3月13日英国财政大臣哈蒙德表示看好中长期英国经济，因此维持2020年英国经济增长1.4%的预期不变，并将2021年的英国经济增长预期上调至1.6%。相比之下，近期公布的欧洲经济数据则不甚乐观，显示欧元区经济面临放缓的风险。GDP数据方面，欧洲统计局1月公布的数据显示，欧元区2018年四季度GDP季环比增长0.2%，为四年新低。其中，意大利连续两个季度GDP负增长，2018年四季度经济萎缩0.2%；德国2018年四季度GDP季环比持平，勉强逃过技术性衰退。PMI方面，根据月度欧元区PMI调查，2019年1月份，欧元区PMI仅达51.0，接近停滞边缘。投资者信心方面，欧元区2019年2月Sentix投资者信心指数录得-3.7，创下逾4年（2014年11月）来的最低水平。此外，核心国家德国2018年12月工业产出月率下降0.4%，年率下降3.9%；影响力稍小的法国和意大利的数据也表现不佳。

而从货币政策来看，英国央行与欧洲央行现阶段都有转“鸽”的倾向，但当前英国央行的货币政策空间更大。英国央行官员Michael Saunders3月6日表示，在脱欧不确定性消除之前，英国央行不会急于加息；他还表示，如果英国能避免出现混乱脱欧，经济增长可能会再次加强。这意味着，需要以有限和逐步的加息来控制通胀。此前，英国央行行长卡尼也表示，预计未来两三年英国国内通胀率约为2.1%，高于2%的央行通胀目标。相比之下，欧洲央行的宽松政策信号更为明显。近期，欧洲央行已宣布，预期在2019年年底前不会加息，并决定于今年9月开始实施第三轮定向长期再融资操作，直至2021年3月。

综合而言，英镑的经济基本面和货币政策较欧元而言更好，英镑仍具有一定的基本面支撑。