新兴市场对投资者的吸引力不断增强
来源:《中国外汇》2019年第6期
2019年以来，新兴市场对资金的吸引力进一步增强。根据国际金融协会（IIF）的估算，新兴市场的净资本流动（包括投资组合、银行业务、直接投资以及一国国际收支资本账户的其他组成部分）在2019年1月变为正数，是2018年7月以来的首次（见图1）。此外，数据还显示，新兴市场投资组合2月份流入总额为256亿美元，实现了连续四个月净买入。美银美林在2月对基金经理开展的调查结果也显示，新兴市场成为最热门的交易标的。其中，新兴市场股票和债券对投资者更具吸引力。尤其是股市，市场行情十分引人注目（见图2）。截至3月11日，新兴市场MSCI指数年内已上涨超过7%（见图3）。此外，在ETF市场上，2019年以来，新兴市场ETF也屡次出现单笔大单申购，显示交易行情较为火爆。
笔者认为，开年以来新兴市场之所以受到资金的青睐，主要有以下几方面的原因。
一是美欧等发达经济体增长放缓，全球主要经济体央行货币政策转为“鸽派”，令市场对资金从新兴市场回流回美国的预期有所改变。从近期公布的美国和欧洲的经济数据看，当前发达经济体呈现增长放缓的态势（见图4、图5）。IMF、OECD等国际组织也纷纷下调了对全球整体经济和主要发达经济体的增长预期（见图6）。在这种背景下，全球货币政策转为“鸽派”，流动性的宽松导致资金从发达国家流出，寻找更好的资产标的。