财经视野

2019年第一季度货币政策执行报告

5月17日，央行发布《2019年第一季度中国货币政策执行报告》，梳理了2019年第一季度我国货币信贷情况、货币政策操作、金融市场运行和国内外宏观经济形势的总体情况，并对2019年二季度中国宏观经济进行了展望，介绍了下一阶段我国货币政策的思路。

财新智库莫尼塔研究

报告主要突出了四个关键词：稳健、结构、改革、余地。稳健：当前货币政策放松和收敛的态度都不明显，在缓解银行信贷投放约束的基础上，更加注重总量适度和节奏平滑；结构：结构性货币政策是发力重点，目标是将金融资源疏导至高质量制造业、现代服务业、国家重大战略、民生普惠领域等重点领域和薄弱环节；改革：将稳妥推进的改革包括，利率“两轨合一轨”、金融对外开放及汇率制度改革；余地：在中美贸易冲突加剧，经济内生动能有待夯实的情况下，有因时因势、预调微调的空间。

华创证券

总体而言，基于4月底政治局会议奠定的基调，货币政策大方向没有改变，在松紧适度、维持流动性充裕的同时保持定力，不走“大水漫灌”的老路。对5月以来中美贸易摩擦加剧、全球不确定性交织，报告表示货币政策“应对空间充足，工具箱丰富”。我们建议，不能低估货币政策的灵活性，投资更需相机抉择。

兴业研究

针对货币政策的表述，《报告》删除了“强化逆周期调节”，改为“根据经济增长和价格形势变化及时预调微调”，重申“把好货币供给总闸门，不搞‘大水漫灌’，广义货币M2和社融增速要与国内生产总值名义增速相匹配”，并明确“目前，货币政策应对空间充足，货币政策工具箱丰富，有能力应对各种内外部不确定性”。这显示货币政策将根据经济动态变化而灵活调适，在当前的经济环境下，货币政策可能不会过度宽松。

国盛证券

总体看，我国货币政策宽松总基调未变，但强化了政策灵活性和预调微调，再降准“降息”可期，需重点关注通胀和汇率的影响，以及关注利率并轨的进展。

美欧日三方第六份联合声明商议WTO改革

美国贸易代表办公室（USTR）发布声明称，当地时间5月23日，美国贸易代表莱特希泽、欧盟委员会（下称“欧委会”）贸易事务委员马尔姆斯特伦和日本经济产业大臣世耕弘成在巴黎进行三方会谈，并随后发表联合声明。部长们同意加强与其他贸易伙伴的接触，以增强WTO成员对现有WTO通知义务的遵守，旨在尽早达成协议。部长们欢迎WTO正在进行的关于解决当前和未来世贸组织谈判中的特殊和差别待遇的讨论。他们再次呼吁，那些自称具有发展中国家地位的发达的WTO成员方，在WTO正在进行以及未来的谈判中做出完全承诺，并称赞一些世贸组织成员方已经表明意图这样做。

魏建国 中国商务部前副部长、中国国际经济交流中心副理事长

在当前全球治理的情况下，WTO这种改革，不能够推倒重来，理由是它是以规则为基础的多边贸易体制，而不是以一个国家的法律来代替另外一个国家法律、或以单边的甚至是贸易保护主义来反对全球化的事情。同时，参加WTO的大部分都是发展中国家，他们需要有一个WTO的机制来维护他们的权利。如广大WTO中的发展中成员方权益得不到维护，两极分化会更加厉害，发展更加不平衡，全球面临着更加分化的灾难。

张建平 商务部国际贸易经济合作研究院学术委员会副主任

美、欧、日三方联合声明强调，维护WTO纪律的有效性。在这个问题上，其实美国应该率先垂范，因为目前美方对所有的贸易伙伴抡起关税大棒进行长臂管辖，实际上已经破坏了世界贸易组织的最惠国待遇原则和非歧视性原则。我们也期待美方能够在WTO的争端解决机制框架下，让上诉工作组能够尽快完成人员的配置，避免到今年年底出现只有一个工作人员的尴尬状况。声明称具有发展中国家地位的发达国家无疑是指中国。中方坚定地认为我们仍然是典型的最大的发展中国家，发达国家不能一厢情愿强加于人。总体来看，中方与世贸组织发达成员未来在世贸组织改革，数字贸易和电子商务等领域原则立场接近，但在国有企业、产业补贴和差别待遇等问题上，则需要进一步沟通和磋商。

崔凡 对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授

此次联合声明对发展中国家的说法和美国在WTO的提案中的提法类似，实质上是对自指定法的否定。发展中国家自指定是WTO谈判机制的组成部分，自指定为发展中国家的成员的具体权利义务，也是通过谈判确定的。WTO成员可以挑战其他成员自指定的发展中国家地位，但直接界定其他成员为发达成员可能是缺乏依据的，其目的在于影响其他成员在WTO中的谈判地位。

中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会新闻发言人

包商银行是因为出现严重信用风险被接管的。接管后，包商银行事实上获得了国家信用，储蓄存款本息得到了全额保障，企业存款也得到了充分保障。接管后，人民银行和银保监会将通过提供流动性支持、及时调拨充足现金、确保支付系统运行通畅等措施，保持包商银行正常经营。人民银行将关注中小银行流动性状况，加强市场监测，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕，维护货币市场利率的平稳运行。

中信证券明明债券研究团队

包商银行信用风险早有端倪。包商银行前期通过发行大量同业存单扩大主动负债规模，债务负担上升较快。包商银行2017年3季报显示，银行总资产中，同业及其他金融机构存放款项为1697亿元，相比期初增长了137.03%，快于43.34%的总资产增幅。截至目前，包商银行官网的财报仍然仅更新至2016年度，未披露2017年及2018年财务报表。2017年开始，包商银行主要业务指标出现大幅下滑。该行2017年前三季度营业总收入为90.64亿元，相比去年同期仅增长0.45%，净利润为31.95亿元，相比去年同期下降13.93%。包商银行2018年第三季度总资产为5358亿元，相比去年同期下降7.02%。

中金公司

包商银行2017年三季度末总资产、贷款、存款占当期的市场份额分别为0.23%、0.18%、0.14%。由于包商银行较低的市场占有率，且此次央行委托建行全面接管经营管理权，不中断经营，正常办理存款人和其他银行客户，预计对银行业整体经营影响较小。此外，低质量经营者的有序退出，对金融行业长期优胜劣汰、健康发展有重要意义，也是金融供给侧改革的应有之意。

110  亿美元

5月20日，国家外汇管理局公布了2019年4