4月汇市：暴风雨前的平静
4月份，人民币汇率继续小幅走强，境内市场外汇继续供大于求。虽然当月银行对客户市场的交易同比趋于放缓，但银行间市场交投趋于活跃，增加了市场流动性，有助于市场功能的发挥。
一是人民币汇率继续小幅走强。4月份，在中美贸易谈判顺利推进的背景下，美元指数在3月份上升1.1%的基础上进一步反弹0.3%。月末，人民币兑美元汇率中间价（以下简称“人民币汇率”）收在6.7286比1，较上月末上涨五厘钱（49个基点），在上月下跌0.6%基础上反弹了0.1%（见图1）。其中，收盘价相对当日中间价总体偏弱四厘钱（36个基点），对当期的升值贡献为负。4月份，月平均汇率中间价为6.7151，由上月上升0.4%转为下跌0.1%（见图2）；CFETS（中国外汇交易中心口径）人民币汇率指数上升0.6%，人民币双边汇率与多边汇率同步走强。
二是境内市场外汇继续供大于求。4月份，反映境内客户市场外汇供求关系的银行即远期结售汇（含期权）合计顺差27亿美元，同比下降91%（见图3）。从交易构成看，即期结售汇逆差110亿美元，上年同期为顺差106亿美元；银行代客远期净购汇未到期额较上月底下降117亿美元，增加了即期市场外汇供给，同比多增6%；银行代客未到期期权Delta敞口为净购汇，余额较上月末下降19亿美元，也增加了即期市场外汇供给，但同比少增74%。两项合计，衍生品交易累计增加外汇供给136亿美元，同比少增26%。可见，当期是衍生品交易而非即期交易令外汇市场供大于求。从报价机制“中间价=上日收盘价+篮子货币汇率走势+逆周期因子”看，4月份收盘价相对中间价偏强的交易日占到了42.9%，略高于第一季度平均41.4%的占比水平，显示今年以来人民币汇率走强的势头在5月份中美贸易谈判受挫之前得到进一步巩固。但是，未到期远期净购汇余额337亿美元，回落至2015年“8·11”汇改之前的较低水平，较本次恢复对远期购汇征收外汇风险准备之前的2018年7月底，回落了783亿美元。这表明，当前市场对于人民币贬值的敏感性增加。
三是基础国际收支由上年同期逆差转为顺差。4月份，按美元计价，海关口径的出口和进口分别同比下降2.4%和上升4.0%；由于出口降而进口升，进出口顺差为138亿美元，同比下降47.2%。同期，国际收支口径的服务贸易收入增长4.1%，支出增长2.0%，服务贸易逆差242亿美元，增长0.3%；商务部口径的非金融部门实际利用外商直接投资93亿美元，同比增长2.8%，对外直接投资94亿美元，下降6.5%，非金融类直接投资为逆差1亿美元，下降90.9%。当月，基础国际收支（即国际收支口径货物和服务贸易差额与直接投资顺差合计）逆差48亿美元，上年同期为顺差86亿美元（见图4）。基础国际收支由顺差转为逆差是导致银行即远期（含期权）结售汇顺差减少的重要原因。