“一带一路”国家汇率风险研究
近年来，我国与“一带一路”沿线国家和地区的经贸、投资往来日趋密切。来自商务部的数据显示，2019年1—7月，我国与“一带一路”沿线国家外贸进出口5.03万亿元，增长10.2%；对“一带一路”沿线的52个国家新增投资79.7亿美元。
“一带一路”沿线，大部分为发展中国家和地区，其经济发展和货币走势具有相当的特殊性。本文在对具代表性国家进行分析的基础上，归纳了不同类型国家与其货币相关因素的特征，并据此提出了企业在“一带一路”沿线不同类型国家开展经济活动时对汇率风险的管理策略。
“一带一路”国家案例分析
东欧之捷克
2018年，捷克的名义GDP为2445.40亿美元，同比增长13.4%。2018年，捷克的年进出口贸易总额为3857.5亿美元，同比增长11.6%，贸易顺差184.1亿美元。捷克位于东欧，是欧盟成员国之一，其货物贸易的80%以上在欧盟区域内进行，德国、斯洛伐克和波兰是其最主要的进出口贸易伙伴。在欧盟区域外，捷克最大的出口国是俄罗斯，最大的进口国是中国和美国。机电产品、医疗和运输设备是捷克的主要出口商品。2018年捷克与中国双边货物进出口额为180.2亿美元，同比增长25.8%。捷克对中国为贸易逆差128.6亿美元。
捷克克朗走势与美元指数关系紧密（见图1）。在2014年以前，捷克克朗随美指走强而不断贬值。2015—2017年间，美元兑捷克克朗稳定在23.000—26.000之间。2017年后，捷克克朗与欧元脱钩，随美指走弱而不断升值。2019年9月稳定在1美元兑换23捷克克朗左右。
近五年来，捷克克朗汇率与美元指数的走势始终呈现出较高的一致性，未出现较大幅度的波动。影响其货币走势的因素有以下几点：
经济发展状况：捷克属于发达国家之列，经济结构较为完善，工业和制造业实力雄厚，商业环境较好，近年来GDP增长十分显著。
对外贸易情况：捷克对外贸易的主要对象是欧元区国家。2018年，捷克对欧元区国家维持贸易顺差，捷克克朗买入需求大于卖出需求，因此在2018年内克朗相对于欧元汇率持续升值。
与欧元区关系：由于与欧元区国家贸易紧密，捷克经济高度依赖欧元区的商品和劳务需求。在捷克央行于2017年宣布实施与欧元脱钩的汇率政策后，捷克克朗相对欧元不断走强，表明捷克经济受到欧元区经济的拖累。
地缘政治影响：相比于原独联体国家，相对远离俄罗斯政治和军事的影响范围。
南美之智利
2018年，智利总体GDP为2987.98亿美元，同比增长4%，在世界各经济体中排名第41位；人均GDP升至16280美元，是拉美地区的最高值。2018年，智利的年进出口贸易总额为1431亿美元，同比增长14.2%，贸易顺差77亿美元。
中国、美国和日本是智利的前三大出口市场，中国、美国和巴西是智利的前三大进口市场。智利出口产品的结构属于资源密集型，主要是矿产资源、金属资源、农业资源（种植、畜牧等）等。其中，铜矿产品及贱金属产品占据智利出口总额的50%以上。2018年，智利与中国双边货物进出口额为395.9亿美元，同比增长26.5%。智利对中国为贸易顺差93.9亿美元。
智利主要出口铜矿产品，其货币与国际铜价密切相关。国际铜价在2016年年初跌至低点，智利比索随之出现最大幅度贬值，与美元的兑换比例约为730︰1。此后，智利比索与美元指数一直呈负相关，相对于强势美元基本处于下跌态势。2019年9月，在强势美元与国际铜价下跌的双重压力下，智利比索汇率再次逼近2016年年初的最低值，约为720（见图2）。
总体看，在美元走强时，智利比索的贬值幅度超过同期美元指数升值的幅度。影响其货币走势的因素主要有以下几点：
经济发展：近年来，智利经济保持着比较稳定的GDP增速。尽管智利经济在拉美地区处于前列，但与欧美发达国家相比仍有不小差距。而且，智利经济结构非常单一，工矿业是国民经济的命脉，且经济发展过于依赖对外贸易，占比达到生产总值的50%左右。
对外贸易：智利是世界上最大的产铜国家，对外贸易高度依赖铜矿出口。近年来国际铜价不断下跌，智利的出口经济受到很大影响。
国内政治：智利地处南美洲，和多数南美国家一样内部存在严重的政治腐败问题。近年来智利被频繁爆出其总统家属滥用职权的丑闻，使智利总统的民众支持率屡创新低，政府也深陷信任危机。在此情况下，流入智利的资本更加谨慎，智利本国货币也因此不断贬值。
俄罗斯近邻之格鲁吉亚
2018年，格鲁吉亚名义GDP为410.77亿拉里（约合162.07亿美元），同比增长8.5%。从GDP构成看，各产业分布均衡，占比最高的产业是贸易和工业（各占比17%）。2018年，格鲁吉亚年进出口贸易总额为124.84亿美元，同比增长17.0%，贸易逆差57.6亿美元。土耳其、俄罗斯和阿塞拜疆是格鲁吉亚的前三大贸易伙伴，中国目前是格鲁吉亚的第四大贸易伙伴。矿产品、葡萄酒、器械类为格鲁吉亚的主要出口商品。2