境内外汇供求继续保持基本平衡 汇率“稳定器”作用正常发挥

第一，人民币汇率交易价和中间价先后破“7”。6、7月份，人民币兑美元汇率再度脱离7比1的心理关口，8月1日（美国东部时间）美方再度极限施压，中美经贸磋商再陷僵局。受此影响，8月5日，人民币汇率交易价破“7”，银行间市场开盘价开在7.0126比1；8日，中间价也随之破“7”，为7.0039比1。26日，交易价再下一城，跌破7.10比1。在美元指数高位震荡的情况下，月末人民币兑美元汇率收盘价为7.1452比1，较上月末下跌3.63%，为2015年“8·11”汇改以来单月最大跌幅；中间价为7.0879比1，较上月末下跌2.88%，仅次于 “8·11”汇改当月的跌幅（见图1）。中间价累计下跌约两毛一分钱（2101个基点）。其中，收盘价相对上日中间价偏弱累计贡献了四毛七分钱（4689个基点），贡献了中间价跌幅的223%。同期，中国外汇交易中心口径的人民币汇率指数累计下跌2.4%。

第二，市场较为迅速地吸收了破“7”的冲击波。8月份，收盘价相对当日中间价偏强的交易日仅有一天，占比4.5%，远低于7月份47.8%的水平（见图2），表明贸易局势紧张和汇率意外破“7”令市场承压。但从银行间市场即期交易和汇率最大振幅，以及境外对汇率下跌的预期看，并未出现单方向的发散走势（见表1），压力总体可控。

第三，境内外汇供求继续保持基本平衡。8月份，反映境内零售市场外汇供求关系的银行即远期结售汇（含期权）合计由上月顺差15亿美元转为逆差36亿美元（见图3）。从交易构成看，即期结售汇逆差54亿美元，环比下降12%；银行代客远期结售汇未到期额由上月净购汇41亿美元转为净结汇15亿美元，银行代客未到期期权Delta敞口净购汇余额较上月末上升38亿美元。上述两项合计，衍生品交易累计增加外汇供给18亿美元，环比下降77%。

第四，汇率“稳定器”作用正常发挥。8月份，银行代客收汇结汇率为72.6%，环比上升5.4个百分点；付汇购汇率为68.7%，与上月基本持平（见图4）。这表明，在人民币汇率破“7”后，市场结汇意愿上升、购汇动机稳定，呈现低（升值）买高（贬值）卖的成熟市场特征。当月，居民和非金融企业境内外汇存款分别减少了18亿和155亿美元，并未出现恐慌性抢购和囤积外汇的情形。

第五，基础国际收支顺差继续有利于外汇供求平衡。8月份，按美元计价，海关口径的出口和进口分别同比下降1.0%和5.6%。由于进口降幅大于出口，进出口顺差348亿美元，增长32.5%。同期，国际收支口径的服务贸易逆差264亿美元（预估值），减少9.0%。商务部口径的非金融部门实际利用外商直接投资105亿美元，同比增长0.3%；对外直接投资86亿美元，下降2.8%；非金融类直接投资顺差19亿美元，同比增长17.4%。当月，基础国际收支（即国际收支口径货物和服务贸易差额与直接投资顺差合计）为顺差193亿