英镑未来走势如何演绎

自2016年6月英国投票决定脱离欧盟以来，英国一直深陷“不确定性”泥潭，并直接导致英镑长期陷于易贬难升、波动较大的困境。进入2019年10月，英镑结束了9月下旬以来的下行态势，有所反弹；但随着月底英国原定脱欧日期的临近，英镑受相关消息的影响而波动加大。那么，英镑走势的前景如何？笔者将结合英国的经济、政治前景对此进行简要分析。

英国经济基本面为英镑提供了短期支撑

与欧洲其他国家相比，今年英国经济表现相对较好，但也存在隐忧。一方面，英国就业继续保持强势，5—7月失业率降至3.8%，处于1974年以来最低水平；薪资增长达4%，是2008年年中以来的最快增长。强劲的就业市场促进了消费，3月的零售销售同比增长达6.7%，创2017年以来新高，之后虽逐步回落，但CPI基本稳定在2%的水平。这与德国、意大利等欧元区国家形成巨大反差。

另一方面，上述数据并不能全面反映英国经济的真实情况。由于原定脱欧时限为今年3月末，自去年年底起，英国民众和公司为了规避脱欧的不确定性，出现了突击雇佣、囤货的情况，并一直持续至今年上半年，从而推升了就业和消费。但随着脱欧日期被向后推迟，“囤货”现象也逐步减弱，零售销售数据出现回落。二季度开始，制造业和服务业PMI进入下滑阶段，并相继跌破“荣枯线”50关口，创近3年来的新低。由此看来，英国经济当前虽未受到脱欧的严重影响，但也并不强势。在全球经济增长放缓、贸易摩擦升级的大背景下，一旦英国与欧盟解除关税同盟，新协议签署再次带来不确定性无疑会对英国经济产生较大的负面冲击。

从英国央行的货币政策看，英国央行行长卡尼在杰克森霍尔全球央行年会上演讲时，提醒全球流动性陷阱风险正在不断上升，认为支持就业和经济活动的更多负担将落在财政政策上，同时不认为负利率在英国是可行工具。由此可见，英国央行跟随其他央行开启连续降息的概率有限，但也不排除依赖数据的央行会因为基本面下滑而及时调整的可能。

综合经济基本面和货币政策来看，短期英镑具有一定的经济基本面的支撑，但脱欧问题一旦尘埃落定，预计英镑在一段时间内会承受经济数据下行带来的压力。

脱欧不确定性是左右英镑走势的决定性因素

相对于经济基本面而言，脱欧进程引发的不确定性是当前英镑汇率走势的主导因素。

当前，英国国内政局十分复杂，各党派就脱欧问题的纷争实际已形成对英国政治体系的深层次冲击。不过，截至本文截稿前，从形势上看，英国在10月31日硬脱欧的可能性已大大降低，延迟脱欧或达成脱欧协议的可能性正在上升。因此短期内英镑的压力减小，有继续反弹的空间。

脱欧问题对英国政局造成深层次影响

三季度伊始，接任保守党党魁并成为英国新任首相的约翰逊，在迅速完成组阁后重启脱欧谈判，并表示10月31日必须完成脱欧，否则英国将无协议脱欧。约翰逊是脱欧的强硬派，为推动脱欧进程，采取了包括反复提出提前大选，请出女王让议会休会至10月14日等一系列手段。但其所在的保守党内部对于脱欧存在较大分歧，更何况有反对党的掣肘。但各反对党的立场并不相同：最大在野党工党的党魁科尔宾实际为疑欧主义者，目前表态希望延期脱欧、支持留欧，只为反对保守党领导的硬脱欧，并非真心认可欧盟。而工党内部支持留欧的大概占65%，支持脱欧的约占35%。科尔宾首先要统一党内意见，为自己未来大选积累政治资本，同时提出更多法案以绑住鲍里斯的手脚，树立工党力挽狂澜的政治形象。自由民主党支持留欧，领导人乔•斯文森更是屡屡发表支持撤销英国脱欧的讲话，并将此列入该党未来大选政纲之中，喊出重新夺权的口号。北爱尔兰民主统一党领导人则坚持脱欧协议必须承认北爱尔兰独特的历史和地理位置，以及作为英国与欧盟的唯一陆上边界。刚成立不久的英国脱欧党在欧洲议会选举上收获颇丰，一举斩获超过20%的支持，坐收保守党和工党相争的渔翁之利。这一点也反映出并不受各国重视的欧洲议会选举正潜移默化地影响着欧洲各国未来的政局。

此外，关于脱欧问题的纷争也使得英国政治体系受到重大冲击。就目前形势来说，鲍里斯领导的英国政府具有行政权，但保守党失去了议会的多数席位，所有的投票均被议会否决，丧失了立法权。这也是其暂停议会的主要