银行理财市场：大象起舞 回归本源

2019年市场回顾

配套资管新规  出台细化政策

2019年，银行理财行业经历了较大的变革。监管发文主要围绕资管新规（指《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》），以合规运营为主旨，对银行和理财子公司的监管细则进行补充和细化。

资产端方面，《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》对标准化债权类资产的认定条件提出具体要求，明确界定了标准化债权的认定标准和范围。负债端方面，《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》要求细化结构性存款业务，规定银行发行结构性存款应具备普通类衍生产品交易业务资格，并强化了信息披露和投资者适当性管理；《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知（征求意见稿）》就现金管理类产品的定义、投资管理、流动性管理和杠杆管控、估值等进行了明确，并与货币基金统一了监管标准。资本结构方面，《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》细化了对理财子公司的净资本、风险资本、净资本的监管标准。运营端方面，《关于开展“巩固治乱象成果 促进合规建设”工作的通知》要求银行机构从股权与公司治理、宏观政策执行、信贷管理、影子银行和交叉金融业务风险、重点风险处置等五个方面，开展整治。

总体来看，监管文件在银行资产配置、银行负债端结构、银行资本结构、合规运营等方面提出了新的具体要求，旨在降低系统性风险，监督银行理财合法、合规运营，维护良性竞争环境，为银行理财行业的健康、稳定和长远发展保驾护航。

银行理财市场的整体情况

2019年以来，根据监管政策的要求，存续的不合规的老产品不断去化，保本理财规模持续压缩，净值型产品发行数量与规模持续增长。

根据普益标准数据，截至2019年12月20日，全国352家银行业金融机构存续的非保本理财产品共46151款，较2018年小幅增加了612款；按存续金额计，截至2019年三季度末，非保本理财产品的存续规模为23.48万亿元，较2018年年末增长1.58万亿元。

根据普益标准的数据，2019年，全国360家银行业金融机构共发行理财产品81152款，较2018年减少12714款。其中预期收益型理财产品65722款，较2018年减少23368款；净值型理财产品15430款，较2018年增加10654款（见图1）。随着资管新规过渡期的临近，银行理财净值化转型将进一步加速，预计净值型产品发行节奏还会有所加快。

从外币理财情况看，根据2019年的统计数据，以美元、英镑、港币和澳元为投资币种的四类封闭式预期收益型外币理财产品的发行数量为1479款，较2018年减少了28.17%；平均收益率为2.57%，较2018年上涨约16BP（见图2）。尽管2019年稳健型外币理财产品整体发行量减少，但其收益率水平能够较大程度满足持有外币的投资者的保值需求。

根据普益标准的监测数据， 2019年1月至12月，各银行业金融机构发行的QDII理财产品275款，较2018年大幅增加223款，反映了市场对汇率稳定的预期以