疫情下的宏观调控选择

自新冠肺炎疫情爆发以来，党中央统一领导、统一指挥，各项宏观经济政策协同发力，在支持疫情防控保障的同时，也着力保民生、稳预期、稳增长。下一步，宏观调控的逆周期调节力度将进一步加强。

疫情爆发：各项宏观经济政策协同发力

2020年1月25日，习近平总书记主持中央政治局常委会议对疫情防控工作进行部署和动员。会议决定，成立中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组，加强对全国疫情防控的统一领导、统一指挥。在中央政府的统一部署之下，各项宏观经济政策积极应对、快速反应。

资金保障方面，财政部门迅速安排疫情专项资金，以“确保人民群众不因担心费用问题而不敢就诊，确保各地不因资金问题而影响医疗救治和疫情防控”；央行向主要全国性银行和湖北等重点地区的部分地方法人银行提供总计3000亿元的低成本专项再贷款资金，向重点医用物品和生活物资生产、运输和销售重点企业提供信贷支持，且由财政部按照贷款利率的50%进行贴息，以确保企业实际融资成本低于1.6%。

物资保障方面，中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组专门设立了多部门组成的生活物资保障组，多措并举加强医疗物资的生产、调度、进口，协调落实食品、蔬菜、医疗物资等必需品的绿色通道，全力保障武汉等重点地区的生活及防疫物资供应。

与此同时，宏观经济政策亦注重减轻疫情的中期冲击，针对受疫情影响损失严重的行业、中小企业持续出台纾困措施，减轻企业的后顾之忧、稳定市场预期。如财政部出台一系列财税支持政策，对受疫情影响严重的企业和个人给予税收优惠；央行加大对小微、民营企业和制造业等重点领域的金融支持，增加信用贷款和中长期贷款，降低综合融资成本；外汇局加快深入推进国务院常务会通过的12项便利化措施落地见效，并将重点放在受疫情影响严重的行业企业，尤其是民营企业、中小微企业。

疫情缓解：宏观政策转向防疫和稳增长并重

随着疫情趋于缓解，宏观经济政策逐步转向防疫和稳增长“两手抓两手都要硬”。预计逆周期调控力度将进一步增强，以确保实现今年各项经济社会发展的目标。

由于疫情防控对春节消费市场形成重创，“封城”、延迟复工等极端措施使企业正常的生产经营活动处于“停滞”状态，疫情实际已对宏观经济造成了较为严重的短期冲击。目前国内投资机构普遍预计，一季度GDP增速将至少回调1—2个百分点，增大了完成2020年GDP翻番目标（全年GDP增速需达到5.6%以上）的难度。不过面对疫情的外生冲击，决策层要确保完成今年社会发展的各项目标任务的态度坚决。从2月10日习近平总书记在北京调研指导疫情防控工作的讲话，到2月12日中央政治局常委会会议，再到2月21日中央政治局会议，均明确要求尽可能降低疫情对经济的影响，坚决完成今年经济社会发展的各项目标任务。

整体而言，随着防疫形势出现积极变化，“稳增长”的必要性和紧迫性相应上升，宏观经济政策已转向防疫和稳增长要“两手抓两手都要硬”。当前，多地政府陆续出台了有效应对疫情稳定经济增长的政策措施，内容包括支持企业复工复产、推动重点项目建设、减轻企业负担、稳定就业、加强金融支持等方面。政策的积极效应正在逐渐显现，全国复工复产在稳步推进。

后续应对：更需注重结构性精准施策

从后续应对看，鉴于疫情属于一次性外部冲击，同时我国宏观环境面临诸多周期性和结构性矛盾难题，宏观经济政策仍需避免“大水漫灌”的强刺激，而应是在总量层面适度宽松的同时更注重结构性精准施策。历史经验表明，疫情这一外生变量对经济的冲击是阶段性的，加上我国经济增长的韧性强，故没有必要使用大幅宽松的经济政策进行强刺激；另一方面，我国当前仍处在债务周期顶部区域，特别是今年上半年仍将面临不小的通胀压力，也会制约总量经济政