银行国际贸易融资危中寻机

新冠肺炎疫情的蔓延，使全球经济面临衰退风险，多国居民可支配收入下降，跨境贸易总需求萎缩。同时，国际贸易物流和产业链条出现断裂，跨境贸易难度加大。这给以国际贸易为基础的商业银行国际贸易融资业务（下称“贸易融资”）带来较严重的负面影响。如何判断疫情对贸易融资的影响和下一步走势，研究更好的应对之策，成为商业银行需重点关注的问题之一。

目前看，疫情与贸易融资存在高度间接相关关系。其运作机理是：疫情迫使全球总需求下降或增大跨境贸易最终实现的困难系数，拉低国际贸易实际发生规模，进而使基于国际贸易背景办理的贸易融资投放总量被动收缩。

贸易融资的业务根源是进出口贸易，随着进出口贸易总量受挫，贸易融资面临的艰难形势在短期内将难以改善。

贸易融资面临的危机

跨境贸易体量下跌，业务基础被侵蚀。按照国家海关总署的数据，受疫情影响，一季度我国货物进出口总额6.57万亿元，同比下降6.4%；服务贸易进出口总额1.15万亿元，同比下降10.8%。贸易融资赖以生存的基础受到巨大冲击，导致部分商业银行贸易融资余额下降，业务增长乏力。根据国家外汇管理局官网公布的数据，一季度，我国企业海外代付、远期信用证等进口外币跨境融资余额较2019年年末下降80亿美元，与同期进口规模变动相匹配。这也从侧面印证了贸易体量的下降，将在贸易融资余额中得到反映。倘若疫情继续肆虐，全球国际贸易无法恢复到正常状态，则贸易融资外部条件将难以得到有效改善。

外部大环境发生重大变化，贸易金融未来的不确定性增加。习近平主席在中共中央政治局常务委员会上曾经指出，要“做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备”。商业银行在下一步发展贸易融资业务过程中，应该深刻思考“外部环境变化”的具体内涵。今年以来，多国出台了法律或政策，对跨境贸易投资活动进行限制。根据中国商务部的数据，至3月5日，已至少有24个国家和地区对中国货物贸易采取了管制措施，这势必对我国对外贸易形成负面影响，也很可能不利于贸易融资的发展。如吉尔吉斯斯坦禁止进口中国肉类，且拟全面禁止进口中国农产品；印尼暂停进口中国食品和饮料类商品。这些都可能会压缩相关出口项下贸易融资的空间。另外，部分国家新出台的投资政策，也可能利空相关贸易融资业务的开展。如法国计划收紧欧洲以外公司对法国公司的投资限制；此前，外资在法国企业持股比例只要不超过25%，就无需获得法国批准，但未来该比例可能会调整为10%，今后欧洲以外国家的企业对法国的投资难度预计会加大。此外，部分其他国家也出台了类似的政策，这无疑将导致与之相关的贸易融资机会减少。

部分行业全球产业链重构预期增强，业务机会被分流。疫情使得电子产品、汽车、机械设备等行业的全球产业供应链正常运行受阻。如疫情爆发后，全球汽车产业供应链生产和物流受到影响，多家汽车工厂受到波及，无法正常生产，促使部分跨国企业主动调整先前产业供应链布局，通过拓宽供应商渠道或将生产基地多元化的方式，避免对单一国家的依赖。全球部分行业产业链可能在全球发生重构或转移。如疫情下，部分外资企业在本国政府支持下，部分产业线迁回本土或至他国，或在全球寻找替代供应商渠道。以某知名的电子产品组装企业A公司为例，其超过70%的产能位于中国，是中国某省对外贸易大户，亦是当地银行贸易融资业务的主要客户。新冠疫情爆发后，由于物流和供应链断裂，A公司拟暂时将产能转移到印度、越南等国家；虽然这不代表该公司会离开中国，但其动作也的确在一定程度上表明其在对全球布局主动进行调整。类似的调整会将之前发生在中国的进出口贸易分流至其他国家，商业银行也就无法再依靠原来的贸易背景和贸易体量开展融资业务。

国际贸易规则被滥用或错用，例外风险明显增加。国际贸易规则和交易惯例是贸易融资有序进行的基石。疫情下，部分规则和惯例带来的秩序经常得不到有效维持。以不可抗力的援引为例，疫情爆发后，导致多个国家封锁，多国企业援引不可抗力惯例，以使自身不履行合同相关义务或规避自身责任。其中，部分是正常的援引，部分则有滥用的嫌疑。部分境外买方以疫情为由，拒绝接收货物或拒绝支付货款，弃船弃货现象也屡有发生。银行方面，也有因其客户受疫情影响破产后，为逃脱信用证项下的付款责任，错用《跟单信用证统一惯例》，以非实质不符点拒付的情况。

另一个重要问题是，多国金融动荡，加剧了汇率波动，极大冲击了进出口交易。疫情爆发后，多国因出口贸易规模大幅下降，导致外资撤离当地市场，致使这些国家货币的汇率发生剧烈波动。截至2020年3月31日，墨西哥比索、俄罗斯卢布、南非兰特分别较年初贬值28.74%、25.57%、26.93%。此外，欧元、日元、英镑等国际贸易常用的计价货币，亦出现较大幅度的波动，使部分国家进口成本大幅增加，进口贸易额下滑。而进出口贸易的下滑，必然导致进出口贸易融资机会的减少，部分贸易融资结构性产品也面临汇率波动的风险，给信贷资产质量管理带来额外的压力。