理财通一小步，大湾区一大步

王增武 国家金融与发展实验室财富管理研究中心主任

谭文杰 普华永道香港金融业合伙人

“跨境理财通”如期而至。2020年6月29日，中国人民银行、香港金融管理局、澳门金融管理局发布《关于在粤港澳大湾区开展“跨境理财通”业务试点的联合公告》，决定在粤港澳大湾区开展“跨境理财通”业务试点，即允许粤港澳大湾区居民个人跨境投资粤港澳大湾区内银行销售的理财产品。这一试点将有利于满足粤港澳大湾区居民个人自主投资、灵活配置资产的需求，促进大湾区居民个人跨境投资的便利化，进一步深化粤港澳大湾区的金融合作。就此，《中国外汇》采访了国家金融与发展实验室财富管理研究中心主任王增武、普华永道香港金融业合伙人谭文杰，共同解读这一创新举措。

《中国外汇》：粤港澳大湾区开展跨境理财通试点，有何重要意义？

王增武：首先，跨境理财通是在个人跨境投资、资本项目开放方面的重大创新突破。跨境理财通意味着未来大湾区居民可以通过香港这一枢纽实现全球资产配置。香港作为亚洲最大的离岸财富管理中心，聚集了大量国际投资者和国际资产管理机构。根据我们的调研，香港市场资产配置的比例大约三七开：投资地区上，投资于海外市场的占比一般在70%；资金来源上，非香港地区的投资者超过60%。跨境理财通的示范作用，还有助于香港“强化全球离岸人民币业务枢纽地位、国际资产管理中心及风险管理中心功能”。香港财富管理业可以借此加深与内地业务的融合，更加深度地融入粤港澳大湾区建设，以更广阔的格局来吸引国际财富管理机构和人才。

谭文杰：跨境理财通的重要意义主要来自三方面：第一，跨境理财通是大湾区内各界期待已久的政策创新，是继股票通、债券通和基金互认计划之后，大湾区金融市场实现进一步互联互通的又一个重要举措。

第二，跨境理财通有助于拓宽粤港澳三地的企业和居民的投资渠道，分散投资风险。对于内地投资者来说，理财通一方面可满足海外资产配置的需求，因为港澳可投资的理财产品更多样化；另一方面，也能够达到分散投资风险的目的。

第三，跨境理财通有助于促进和深化人民币国际化。跨境理财通的推出，将使得越来越多的人民币资产在离岸市场被交易和长期持有。从这个意义上，该计划有助于进一步探索在跨境交易手段增加、跨境资本流动规模扩大的情况下，如何维持可控的双向资本流动，以稳步推进人民币国际化和人民币资本账户的可兑换。

《中国外汇》：在您看来，跨境理财通将给粤港澳地区的财富管理市场带来哪些影响？

谭文杰：普华永道在《大湾区金融服务业：培养大湾区思维》报告中所调查的多家银行、资产管理公司和保险公司，都对理财通翘首期盼。无论是分销产品的银行，还是发行产品的资产管理公司和保险公司，都能从中受益。

跨境理财通的推出无疑将利好港澳金融机构。大湾区的人口多达7000万，理财通让香港和澳门的金融机构有望接触到这个群体，形成的规模效应可赋予它们巨大的动力，在金融科技等领域进行目标更宏大的创新和更多的投入，并借此实现跨越式发展。

跨境理财通在协助内地投资者教育方面能发挥积极的作用。增加海外资产配置和丰富投资品种的需求，让港澳理财产品对于内地投资者有较大的吸引力。港澳理财产品直接对接国际金融市场，监管环境、法律制度、收益和风险特征与内地有很大的不同，恰好可在内地投资者教育方面发挥积极作用：不仅能纠正内地投资者对刚性兑付的期望，培养他们对市场风险有更好的认识，也能够让他们形成分散投资等更成熟的投资观念，理性对待投资理财产品。

跨境理财通能让港澳投资者，甚至是海外投资者分享中国内地市场相对较高的增长收益，同时也利好内地金融机构。普华永道的调查结果显示，跨境理财通的需求并不是完全来自内地。考虑到发达国家市场的低利率，甚至是负利率，中国内地金融机构发行的理财产品也很有吸引力。

王增武：就个人投资者而言，跨境理财通有助于内地居民提高对境外投资市场的认知程度，对个人投资者教