离岸人民币业务因势利导

人民币国际化在开启第二个十年之际，即面临着中美贸易摩擦和全球新冠肺炎疫情扩散的巨大冲击。对此，商业银行可乘势而为，积极运用各类金融产品为离岸人民币市场补足流动性，同时为旺盛的离岸人民币资产配置需求提供综合金融服务方案，促进离岸人民币跨境环流，实现可持续发展。

发展现状

中国银行离岸人民币指数跟踪报告及Wind数据显示，离岸人民币存款总规模经历先升后降阶段后，近年来总体平稳，2019年余额约1.85万亿元。以中国香港为例，2014年年末，离岸人民币存款最高曾突破1万亿元，此后于2017年一季度跌至最低点近5000亿元；近年来逐步有所提升，2020年7月末已恢复至6500亿元以上。

离岸人民币贷款方面，由境外银行发放的贷款总体规模较小。中国香港当地银行发放的人民币贷款最高于2016年突破3000亿元，目前下降至1500亿元左右。由境内向境外发放的人民币贷款成为离岸贷款市场的主力军，近年来规模不断增长。2020年7月末，境内发放的人民币境外贷款总规模已超过5700亿元，近5年的年复合增长率近15%。

多数情况下，离岸人民币市场利率水平整体高于在岸市场。2020年1—8月，人民币香港银行同业拆借利率（HIBOR）隔夜拆借利率平均约为2.28%，高出上海银行同业拆借利率（SHIBOR）隔夜拆借利率约0.33%。

据人民银行《2020年人民币国际化报告》，2019年的人民币跨境收付中，经常项目下总额为6.04万亿元，同比增加18.2%，净流出0.72万亿元；资本项目下总额为13.62万亿，同比增加26.7%，净流入1.08万亿元（其中跨境直接投资净流入0.25万亿元、跨境证券投资净流入0.62万亿元、包括跨境融资、项目贷款等的其他投资净流入0.21万亿元）。

目前，离岸人民币市场主要依靠经常项下净流出提供流动性；而离岸人民币资金的使用场景中，向境内投资的占比很高，增速也很快。未来发展的困境在于旺盛的投资性资金需求和较为紧缺的离岸人民币流动性之间的矛盾。

发展案例

新冠肺炎疫情发生后，美国、欧洲、英国等多个国家和地区央行推出了无限量宽松政策。9月，美联储利率决议公布将基准利率维持在接近零的水平，并暗示至少维持至2023年。而我国因应对疫情措施有效，并率先取得经济复苏，故人民币币值稳定，人民币资产市场估值相对较低，投资收益可观。因此，离岸人民币的主要需求是人民币资产投资。鉴此，商业银行一方面可通过各类金融产品和服务，为离岸人民币市场提供源头活水；另一方面，则可为多样化的离岸人民币使用场景提供综合服务，促进离岸人民币跨境环流，以此拓展离岸人民币市场的深度和广度。

案例一：提供人民币贸易融资产品帮助企业进口资源型商品

Y为跨国奶粉集团，境内成员分布于广东、上海、内蒙古等地，境外成员分布于中国香港、新西兰、澳洲等国家和地区。境内生产基地所需的奶基原料，往往通过香港关联公司从境外新西兰等地采购。在资金结算方面，境内生产基地采用跨境人民币支付给香港关联公司，香港关联公司再支付给新西兰基地。境内X银行为Y集团提供了票据池质押开立人民币进口信用证，以及人民币进口押汇/代付等丰富的贸易融资产品。通过此种交易模式，Y集团香港关联公司获得了大量的人民币资金沉淀。

我国是大宗资源类商品的进口大国，近年来一直在推动大宗商品以人民币计价和结算。新形势下全球经济萎靡，中国进口对于资源出口大国的重要性凸显。商业银行可借此机会进一步丰富跨境人民币进口贸易融资产品的适用性，帮助企业更多地使用跨境人民币进口大宗商品，进而为离岸人民币提供更多的流动性。

案例二：“一带一路”项目人民币出口买方信贷

G集团具备国家公路工程施工总承包特级资质并拥有对外经营权。近年来，G集团与“一带一路”沿线国家和地区的经贸合作不断加深，陆续承建了境外多个大型项目。G集团承接的M国某大型项目采用了人民币出口买方信贷方案。出口买方信贷是出口国为了支持本国产品、成套设备、对外工程承包等资本性货物和服务的出口，由出口国银行在本国政府的支持下给予进口商或进口商银行的中长期融资便利。以往的出口买方信贷业务主要以美元结算，该方案由中资K银行为G集团境外工程项目的业主方提供人民币贷款，业主方将该笔贷款支付给G集团，G集团则可有效规避汇率风险。整体效果上，实现了资本项下的人民币对外输出，并通过服务贸易项下向境内回流人民币资金，有效带动了人民币的跨境循环。

商业银行可通过在微观层面发力，完善金融方案，依托在“一带一路”沿线国家和地区的项目，形成“商品贸易出口收取人民币+工程建设采购支出人民币”的循环，推进离岸人民币在“一带一路”国家和地区的使用。

案例三：人民币账户融资

人民币账户融资是指境内代理银行为境外参加银行的账户提供的人民币融资。目前，该类融资期限最长为一年，账户融资比例不超过境内代理银行人民币各项存款上年末余额的3%。通过该项业务，可为境外银行机构提供流动性支持。如与境内X银行建有合作关系的境外银行P，经常存在临时性人民币资金需求，因而会根据资金头寸情况，在X银行办理同业存放业务。目前，X银行已根据双方协商的报价，为P银行办理了多笔人民币账户融资业务。

案例四：跨境进口电商人民币支付

L支付公司为国内知名的第三方支付公司，拥有跨境外汇支付牌照及互联网支付牌照，并经当地人民银行备案，获准开办跨境人民币第三方支付业务。Z公司为国内知名的跨境进口电商平台，在中国香港设立有子公司负责境外商品采购。P银行为L支付公司提供银企直连方式支付清算接口，通过系统化、集成化的方式满足Z公司小额、高频的跨境支付需求，大幅度提高了跨境支付的效率，降低了支付成本。

近年来，国家先后在杭州、北京等105个城市和地区分批次设立了跨境电商综合试验区，并不断放宽跨境电商进口商品品类、限额，下调增值税和消费税，为