股权资本助力“一带一路”双循环

在当下逆全球化思潮汹涌、地区冲突不断、系统性风险蔓延肆虐的国际大环境下，“一带一路”倡议受到了来自霸权主义和单边主义的阻挠与挑战。对于广大中资企业而言，亟需迎难而上，通过不断提升供给侧的创新能力以及供给能力的完备性与抗风险性，深入融入全球产业链体系，打造国际国内双循环相互促进的发展格局。这其中，股权资本大有可为。中资企业可充分发挥股权资本的潜力与优势，不断提升供给侧的竞争能力和创新能力，推动“一带一路”建设向更高质量发展。

股权资本大有可为

对着力开拓“一带一路”沿线的中资企业而言，股权资本大有可为。相较于债权投资，股权投资更强调风险共担、收益共享，不要求被投资企业提供信用担保或者抵押，也没有定期现金支付的要求，能够与被投资人建立共生共荣的长期合作伙伴关系。通过为供给端的研发、产业链的建设提供中长期的资金支持，股权资本能够推动企业不断提升供给侧的竞争能力和创新能力，继而在促进企业国内产能转型升级的同时，增强其在国际市场的竞争力，打造国内、国际双循环深入融合、互相协同的经济生态体系，推动“一带一路”沿线业务的高质量发展。

实务中，股权资本无论是在公司层面还是在项目层面，均有较大的施展空间。不少“走出去”的中资企业往往会面临下述困扰：“一带一路”项目投资规模较大、投资和回报期限较长、汇率风险与国别风险较高，同时企业又因受债务杠杆的约束，亟需在债权融资的基础上拓宽资金来源，优化财务结构。此时，中长期的股权投资基金能够起到压舱石的增信和杠杆作用。通过引入股权资本，企业不仅得以增厚股本，优化资本结构，撬动更多的贷款进入，同时还可通过社会化的股权资本来改善公司治理，并借助知名股权投资机构的良好声誉，为企业争取更多的国际订单和融资支持。与此同时，在“一带一路”项目的投融资上，股权投资可以发挥以中长期投资为主的特点，通过强调风险共担、收益共享，有效撬动各类风险偏好属性的资金共同参与和支持“一带一路”建设，促进境内外多元化投资者深入开展合作，推动项目投融资不断创新。近年来，“一带一路”股权投资机构的数量和种类不断丰富（见附表），为中资企业“走出去”提供了牢固的支撑。

企业实践探索

为不断提升自身在供给侧的创新能力，加快推动“一带一路”沿线业务的高质量发展，近年来，越来越多的中资企业在股权资本的应用上开展了一系列积极探索，中国电子科技集团（下称“中国电科”）就是其中的佼佼者。中国电科通过充分挖掘股权资本的潜力，推动自身的“一带一路”业务不断迈上高质量发展的新台阶，其实践与经验，为其他有意探索股权资本运作的中资企业提供了有益借鉴。

2020年8月，中国电科和土耳其Kalyon集团合作建设的500MW光伏产业园项目落成典礼在安卡拉举行。随着项目投产，中电科电子装备集团有限公司（中国电科下属子公司）将正式向土方交付涵盖拉晶、切片、电池、组件的500MW全产业链交钥匙工程，并提供配套的工艺技术、人员培训。该项目成体系地带动了国产设备走出国门，同时推动了土方的光伏产能提升了约10%，成为土耳其第一个具备太阳能全产业链生产能力的项目。该项目还标志着土耳其拥有了完全自主的光伏生产线，从而可有效降低该国对外国清洁能源的依赖，为土耳其的能源独立、新能源产业和经济发展、减少二氧化碳排放、促进就业等做出了重大贡献。

之所以能够取得这样的效果，一大重要原因便是中国电科对股权资本的潜力进行了深入挖掘，并以此进一步提升了优势产能的供给能力和服务能力。具体而言，中国电科围绕股权资本运作，重点开展了以下几方面的工作：（1）为实现自主研发光伏装备，建立新一代光伏装备验证线，保持设备及产线的先