法定数字货币如何影响传统金融体系

以比特币为代表的私人数字货币的诞生和流通，让各国央行开始关注数字货币（CBDC）及其背后的区块链、智能合约等技术。私人数字货币存在币值波动剧烈、容易被不法分子用作洗钱、逃税等违法行为工具等弊端。这让各国央行意识到，在迎接数字化时代到来的今天，只有发行法定数字货币才能保障法定货币的市场地位，避免私人数字货币对法定货币的冲击。随着欧央行、日本央行，以及国际清算银行联合七大央行先后推出央行数字货币研究报告，法定数字货币又一次成为社会探讨的焦点，特别是近期数字人民币红包在深圳完成试点更引发关注。那么，法定数字货币的发行与流通究竟会对传统金融和货币体系带来哪些影响？本文将对此做出解答。

影响之一：大大提升金融系统效率

现阶段，各国央行研发数字货币的路径主要分为零售型央行数字货币（Retail CBDC）和批发型央行数字货币（Wholesale CDBC）。二者都可以提升一国金融系统的效率，但其背后的原理和提升程度各有不同。

零售型CBDC帮助金融基础设施升级

零售端CBDC对金融系统效率的提升主要体现在直接效应和间接效应两个方面。

直接效应主要体现为数字货币可升级金融基础设施。目前，除我国外，其他国家都以信用卡系统为主。零售型CBDC推广应用将从三个方面提升金融效率。一是促进支付系统的升级。CBDC的发行和运营将带动相关支付设备的升级和支付场景的优化，提升全社会零售端支付清算效率，提升消费者使用数字货币的便利消费体验。二是拓展支付场景参与主体。在万物物联的数字化时代，参与零售场景的主体除了消费者外，还包括物联网中的载体——具备账户的物。它将是数量巨大的场景参与者，构成了数字时代万物物联的基本元素，是数字货币发挥最重要作用的主要载体。其将现有“人人交易”的形式扩展为“人物交易”，甚至“物物交易”形式；交易过程中，智能合约将发挥更大作用，从而会促进支付场景金融效率的提升。三是CBDC的推广将减少纸币的使用和流通频率，减轻金融机构因为纸币运输、保存、安保等方面的相关费用。

间接效应主要体现在通过对大数据的搜集和处理，可提升金融机构信息获取质量。随着零售型CBDC的使用和流通，将会在支付场景中产生维度丰富的大数据。对于以信息为核心的金融机构来说，这些基于场景交易的数据具有极高的价值。针对企业客户，一方面金融机构在贷前可利用CBDC产生的大数据整理企业自身所有的经营管理信息、企业供应链上的经营信息、与企业经营相关的管理信息等，并借助云计算、人工智能等技术手段，加快信息的分析速度，提高信息的分析质量，降低银企信息不对称程度，更有利于小微企业获得必要的金融支持，进而促进普惠金融的发展；另一方面，金融机构还能通过CBDC数据对贷款的使用流向进行监控，及时发现企业经营中的问题，降低贷款违约风险。针对个人客户，金融机构可以利用CBDC产生的大数据对客户进行精准画像，判断客户的真实信用水平和还款意愿，提高审贷、批贷的效率和精准度。信息质量的提升，有利于提升宏观金融系统的运转效率。

批发型CBDC可利用区块链技术推进“增效降费”

关注批发型CBDC的央行，主要探讨基于区块链技术打造高效的银行间市场大额交易结算平台的可行性。批发型CBDC可实现对现有大额清算系统的巨大改进，主要体现为“增效降费”。

“增效”主要体现在CBDC可提升大额交易结算系统的效率。CBDC实现了交易结算系统7×24小时全天化实时服务。而目前，很多国家/地区的跨行、跨国交易都是非实时交割的，并因单方延迟交付或交易迟滞而降低了资金的使用效率。新加坡金管局测试了基于数字货币的跨时区交易，初步实现了7×24小时的实时交易。这将优化跨国交易（包括国际银行间转账和跨境结算），可及时处理工作时间不重叠国家的交易。

“降费”主要体现在CBDC可显著降低跨境支付的成本。作为CBDC的重要应用，CBDC在跨境支付中的表现一直备受关注。数字货币依靠其底层区块链的技术特性，将大幅提高跨境支付场景中的交易效率。2018年，蚂蚁金服率先测试了使用数字货币（测试中使用的Gcash为菲律宾私人数字货币）进行跨境支付的试验。试验结果显示，基于分布式账簿特性的数字货币，改变了原来交易逐层审批确认的“接力棒”式逐个节点传递的汇款模式。在分布