强出口助力中国经济复苏

10月，中国外贸延续了三季度的强势表现，出口继续受到强外需的拉动，进口则回归常态。在笔者看来，强出口、稳进口的组合将在今年年内持续，贸易顺差有望继续扩大，对四季度和全年GDP增长构成利好。

从10月出口情况看，海外房地产的繁荣有力支撑着出口的外需。分产品看，家用电器、家居、灯具照明等地产后周期消费品10月的出口增速最高，分别增长39.6%、37.4%、39.2%，取代了防疫物资和电子产品，成为出口首要增长点。其背后的原因在于，发达经济体实施超宽松货币政策，拉动房贷利率下行，加上居家办公新趋势催生房产需求，促使房屋交易量价齐升，对下游耐用品消费构成持续利好。从海外房地产的数据看，10月，以发达国家为主的经济合作与发展组织（OECD）成员房价同比上涨近4%。其中美国三季度新屋销售同比增长39.4%，成屋销售同比增长13.3%，均是金融危机以来的最高水平；而英国10月房价受到首付比例下调的推动，升至历史新高。

除与地产相关的消费品外，其他重要的出口商品10月增速亦表现良好。其中，玩具、服装、汽车同比增速扩大，分别上涨23.9%、6.8%、9.8%；鞋靴虽同比下降5.7%，但较此前降幅有所收窄。这背后反映出，在海外供需缺口难以收窄的情况下，中国再次扮演了“最后供应商”角色。当前，受疫情反复的影响，海外供需不平衡的情况仍十分严重。美国零售已连续4个月正增长，但工业生产指数却自7月以来跌幅不断扩大；欧盟零售恢复也远好于生产。在此背景下，供需缺口只能继续由中国填补。

分国别看，10月，中国对美出口同比增长22.5%，连续第三个月增速在20%以上；对欧盟、东盟、日本出口则分别增加9.5%、7.3%、5.7%。

从10月的进口情况看，其已回归常态，取得了个位数的增长。9月，进口呈两位数增长，背后既有美国对华为的禁令导致下游囤积芯片的一次性影响，又有中国经济复苏、需求全面好转的基本面依托。而进入10月，随着芯片囤积潮结束，集成电路进口较9月减少了57亿美元。此外，中国利用低油价窗口期进行的储备式购油已告一段落，亦对进口造成了拖累。当然，中国国