金价有望维持高位

今年以来，黄金价格持续攀升。截至11月2日，伦敦黄金现货价格至1895.58美元/盎司，较年初上涨24.94%。11月3日，美国总统大选正式开始。共和党候选人、现任总统唐纳德·特朗普与民主党总统候选人、前副总统乔·拜登展开激烈角逐。目前，拜登已对外宣布胜选，但特朗普并未承认败选。随着选情的不断变化，作为传统避险资产的黄金价格走势也呈现出反复波动的特征（见附图）。那么，当前及未来一段时间国际黄金价格走势将会如何呢？对此，笔者认为，在供需基本面形势相对稳定的情况下，美国国内政治的不确定性、全球疫情形势、全球货币政策走向及美元走势等因素，将共同主导黄金价格走势。

美国国内政治不确定性仍或阶段性激发黄金的避险属性

11月上旬，美国大选是金融市场的重要风险事件。市场普遍认为，如果特朗普取得连任，会继续推行贸易保护主义等主张，全球经贸关系或进一步恶化，因此不利于市场风险情绪的提升；而如果拜登胜选，其对外或采取更加温和的贸易措施，从而有利于推升风险情绪。因此在11月3日美国大选开始后，在金融市场的情绪随着选情变化不断转换的背景下，国际黄金价格也在上涨和下跌之间反复波动。

而在11月7日至9日美国多家主流媒体宣布拜登锁定胜局，以及美国辉瑞制药宣布与德国BioN-Tech公司共同开发的新冠疫苗取得较大进展，使得市场避险情绪明显下降。受此影响，9日金价大幅下跌4.53%。此后几日，在拜登方面开始推动新政府的人事安排，特朗普方面则拒绝承认败选，并加快推动司法程序来试图改变选举结果等消息的共同作用下，黄金价格维持小幅盘整态势。

展望下一阶段，虽然拜登很有可能出任美国总统，但短期美国国内政治的不确定性依然存在，或能阶段性提升市场的避险情绪，助推金价。

一是特朗普就几个关键州的选票问题提起诉讼的结果。目前特朗普在宾夕法尼亚、佐治亚、密歇根、亚利桑那、内华达和威斯康星六大摇摆州以投票欺诈和选举舞弊的名义对选举结果发起了法律挑战。特朗普需要在至少三个州翻盘，才能推翻选举结果。根据美国的联邦法律，如果大选选票存在争议，那么各州必须在12月8日之前解决争议。考虑到法律流程冗长，留给特朗普翻盘的时间极其有限。

二是选举人违反“赢者通吃”规则的可能性。“赢者通吃”规则是指除缅因和内布拉斯加州外，其余48个州和华盛顿特区均实行把本州的选举人票全部给予在该州获得相对多数普选票的总统候选人。如果选举人违反这个规则，不投给本州的获胜者，大选结果有可能会发生改变。在2016年的总统选举中，有7位选举人违反了这个规则，本届大选中，有多少位选举人会违背这一规则尚难预料。

三是最高法院是否会做出有利于特朗普的判决。特朗普目前表示要向联邦最高法院施压，期望保守派大法官居多的最高法院能作出有利于他的判决。在2000年大选中，最高法院支持了小布什的选举诉讼。但要使最高法院参与其中，就必须涉及联邦或宪法问题。就目前特朗普团队提出的诉讼理由来看，这些都在最高法院的管辖权之外。

四是特朗普是否会铤而走险采取极端手段。特朗普此前一直拒绝承诺败选后将和平移交权力。除了进行司法诉讼挑战大选结果外，特朗普还可能煽动白人极右势力等支持者进行抗议活动，拒绝承认大选结果。此外，特朗普还有可能通过对外发起战争来延续自己的总统生涯，近日解除国防部长埃斯珀可能是采取对外军事行动的必要步骤，应特别警惕特朗普在台海等问题上展开军事冒