11月汇市：美元震荡下行 非美货币上涨

近一段时间以来，全球疫情及国际政治经济形势的不确定性风险因素共同主导着全球金融市场走势。11月，在美国大选开始及最终结果基本明朗的大背景下，全球汇市整体呈现美元指数震荡下行、非美货币整体上涨的格局（见附图）。短期来看，在美国大选这一重要风险因素的不确定性有所下降的情况下，各主要货币走势的主导因素再次回到其自身的基本面。以下笔者将对汇市主要币种11月走势及短期前景进行简要分析。

11月全球汇市整体形势及影响因素

与10月汇市美元小幅盘整，非美货币涨跌不一的格局相比，11月的全球外汇市场整体呈美元震荡走弱、非美货币整体上行的态势，且波动性较上月有所增强。具体而言，主要影响因素如下：

一是美国大选形势及结果为11月的外汇市场走势奠定了基础。11月3日开始的美国总统大选，成为主导11月市场情绪的最重要因素。受疫情之下各州计票截至时间不同等因素的影响，在特朗普和拜登的激烈角逐下，“大选日”演变成为“大选周”。各界普遍认为，如果特朗普连任，或继续推行贸易保护政策，会对市场风险情绪造成打压；而如果拜登当选，则有可能修复美国对外贸易关系，有助于市场风险情绪的回升。因此，11月上旬，随着选情的不断变化，市场情绪反复波动，外汇市场主要币种走势亦呈现震荡态势。月初及大选投票开始后特朗普选情占优，市场避险情绪上涨，美元作为最重要的避险货币有所上涨，受此影响非美货币有所下跌；此后，随着选情由胶着转为拜登胜选概率逐渐增大，市场避险情绪有所下降，美元指数也在震荡后转为下行，非美货币则实现上涨。11月中旬以后，在美国大选的不确定性风险逐渐减弱的背景下，市场风险情绪上行，使得美元下行、非美货币上涨的格局得以延续。

二是全球疫情及疫苗的相关进展继续对市场情绪造成影响。近一段时间以来，全球疫情形势仍不容乐观，引发了市场对于全球经济前景的担忧，在一定程度上打压了市场情绪。特别是欧洲多国出现疫情二次反弹，导致欧洲主要国家重启封城、封国措施，对欧元形成打压，也在一定程度上限制了欧元在11月的上涨幅度。与此同时，11月，有关部分国家新冠疫苗研发进展的消息也阶段性地引发了市场情绪和汇市行情的波动。

三是在美国大选风险减弱后，各主要币种的不同基本面形势对其走势具有重要影响。对于欧元、英镑、日元、商品货币等主要非美货币而言，疫情影响下的经济前景、货币政策、政治局势等基本面因素的影响在美国大选之后再次凸显。

主要币种11月走势及未来前景分析

具体来看，在11月美国大选这一风险因素逐渐释放并减弱，带动美元走弱、非美货币走强的整体格局之下，各主要币种的基本面形势及前景有所差异。

美元指数短期维持震荡走弱

与10月在92.47到94.11之间小幅盘整态势不同，美元指数11月整体呈震荡下行态势，且波动幅度加大。截至11月27日，美元当月下跌2.38%。美元指数在11月整体走弱，除了美国大选不确定性减弱有助于市场风险情绪提升的影响，也表明截至目前市场对美元的预期没有出现显著的积极变化。这主要是基于近期美国经济的基本面情况。一是疫情持续之下美国失业率、通胀等方面的数据仍并不乐观，影响了市场对美国经济前景的信心；二是美联储11月议息会议宣布按兵不动，但市场普遍预期其短期内仍会保持宽松的货币政策态势。

展望未来一段时间，虽然拜登