2020年外汇市场回顾

临近岁末，回顾2020年的外汇市场，在常规的政治经济因素以及非常规的公共卫生事件的共同作用下，市场走势跌宕起伏，表现出一些异乎于往年的特点。

第一，风险事件层出不穷，低波动局面被彻底改变。2020年新年伊始，新冠肺炎疫情悄然而至，由此引发的公共卫生危机导致了全球范围“大封锁”的局面，实体经济遭受重挫。除此之外，美伊“萨拉迈尼”事件、石油价格战、美股反复熔断、美元荒、英国脱欧、美国大选，各种风险事件层出不穷，贯穿全年。2019年外汇市场低波动局面因此被彻底改变（上一次出现如此低的波动水平还是在1996年亚洲金融危机爆发前）。而历史数据表明，极低波动被打破后，往往会伴随几年的高波动现象。

第二，疫情冲击下，全球央行纷纷采取行动，货币政策与财政政策联手托市，使得主要经济指标实现了“V”型反转，带动主要非美货币在下半年出现反弹。面对年初突如其来的疫情，2月下旬开始，各主要风险资产在不到1个月的时间内纷纷遭遇了大幅度下跌，美国三大股指下跌幅度均超过30%，原油价格下跌超过50%。伴随着风险情绪的急剧恶化，美元流动性大幅收紧，货币市场和债券市场信用溢价快速上涨。为应对此局面，以美联储为代表，多国央行跟进，全球范围内新一轮的量化宽松政策再度重启，各主要央行的资产负债表在短时间内迅速扩大。财政政策方面，各国纷纷追加财政预算，以对冲“大封锁”给企业运转和个人生活带来的冲击。各国政府通过工资保障计划、对企业减税等财政措施，向受到冲击的企业员工发放过渡性工资；通过贷款展期、追加政府担保等措施，避免企业破产倒闭浪潮，以特殊政策应对特殊情景。货币政策与财政政策的双管齐下，使主要国家的经济指标逐步走出低谷，推动除美元外的主要发达国家货币走势出现反弹。              &n