发展离岸人民币投融资业务的意义及前景
中国香港地区（下文简称“香港”）作为国际金融中心在我国改革开放过程中一直发挥着重要作用，既是国际资本进入内地的跳板，又是内地探索海外市场的窗口。早期内地较为缺乏资金，来自香港的资金支持了不少重大建设项目，内地企业亦利用香港资金方面的优势开展融资活动，令香港成为内地在境外的首选融资平台。尽管目前内地资金供求矛盾已得以缓解，但香港投融资功能并没有弱化。特别是人民币国际化的全面发展，为香港离岸投融资中心注入了新的内涵。
人民币跨境使用带动香港投融资业务发展
人民币国际化是香港国际金融中心发展的重要里程碑，令香港离岸金融市场又一次得到升华，并发展成为离岸人民币业务枢纽。对人民币国际化而言，由于香港是我国拥有主权的离岸金融中心，可将跨境人民币业务有序放在这个特殊境外平台试点，争取做到安全可控。人民币国际化已进入第二个十年，离岸人民币业务经历初期打基础，现正在加快发展步伐，各项业务指标表现良好。
一是人民币资金池出现良性发展，为推动其他人民币业务提供了人民币资金支持。2020年年底，香港人民币存款余额达7217亿元，同比增长14.1%，比2017年3月反弹42.3%，逐步走出近几年的低谷。香港金融机构亦发行人民币存款证补充资金，2020年11月存款证余额达383亿元。人民币资金稳定流入，有助于改善香港人民币的流动性，令离岸市场人民币资金价格波动收窄，亦支持了人民币债券、贷款及其他业务。
二是人民币投融资业务趋于活跃，显示离岸市场对人民币需求有所增长。近年来，中国人民银行在香港地区创新发行人民币票据，财政部亦继续发行人民币国债，带动点心债市场复苏。2020年，香港人民币债券及票据发行金额1889亿元，连续两年超过1800亿元，与2014年高峰相差不远。另据香港金管局的数据，2020年年底人民币债券余额达2110亿元。2020年年底，香港人民币贷款余额1520亿元，与2019年年底基本持平，比2019年1月低谷反弹45.6%。不仅人民币贸易融资有所增加，而且部分在香港筹组的“一带一路”银团贷款也提高了人民币融资比例。
三是金融市场互联互通效果明显，人民币跨境投资吸引力增强。债券通、沪港通、深港通已成为内地与香港及其他境外地区跨境投资的重要通道。2020年，债券通交易金额4.8万亿元，同比大幅增长82.8%。通过债券通入市的境外投资者共计2352家，同比增长46.9%。2020年，沪港通及深港通北向交易成交金额合计21.1万亿元，同比增长1.16倍；南向交易成交金额合计5.5万亿港元，同比增长1.21倍。
四是人民币理财产品更加丰富，成为离岸人民币资产管理中心。截至2020年3月，中国证监会与香港证监会根据基金互认安排合计批准79只基金跨境上市，同比增加10只；已上市基金管理资产合计147亿元，同比增长32.7%。香港证监会认可的人民币投资产品541只，资产规模1040亿元。香港证监会批准的通过各种互联互通或直接投资机制投资内地证券市场的人民币ETF总市值58.5亿元，占香港ETF总市值的16%。此外，2020年，香港保险业新增人民币保单保费收入58.09亿港元，同比增长15.8%。
五是香港继续担当离岸人民币清算枢纽角色，确保人民币支付通道顺畅。以香港人民币清算行为主体建立起来的香港人民币即时支付清算系统（RTGS），无缝对接境内人民币跨境支付系统（CIPS），积极发挥离岸及跨境清算功能，2020年清算金额282万亿元，同比增长6.3%。另据SWIFT统计，2020年香港人民币收付金额同比增长4.4%，占全球人民币收付金额的71.9%，为境外其他地区人民币业务发展提供了金融基建保障。
总体上，2020年香港主要人民币业务均衡发展，增长速度稳健，人民币产品越来越丰富，离岸人民币使用的生态圈进一步完善。这一切，均有助于推动人民币投融资业务加快发展。
推动离岸人民币投融资业务具有积极意义
第一，可增加离岸人民币资金出路，促进资产负债业务平衡发展，形成多元化人民币循环机制。人民币投融资业务是人民币跨境使用的重要组成部分。2009年，内地推出跨境贸易人民币结算，大量人民币流向离岸市场，香港人民币存款迅速增加；但由于境外没有人民币使用需求，导致利率被严重压低。鉴此，内地逐步开放跨境债券投资、跨境贷款、人民币合格境外机构投资者（RQFII）、跨境人民币直接投资（RFDI），以疏通人民币回流渠道，促成跨境人民币的循环使用，推动人民币国际化的健康发展。如今，离岸人民币市场基本成熟，推动了离岸人民币投融资，拓宽了人民币在境外使用范围，形成了人民币在境外的循环使用。从国际经验看，由于离岸美元、日元债券的发行及贷款规模都很大，因而促进了美元、日元在离岸金融市场的沉淀，并推动了相关外汇交易及对冲业务，其经验值得人民币国际化借鉴。
第二，可有力配合“一带一路”倡议，推动中资企业更多使用人民币，促成其他境外地区人民币市场加快发展。随着“一带一路”建设的全面展开，中资企业广泛参与沿线国家和地区基础设施建设及项目投资，产生了强劲的融资需求。另一方面，中资企业在境外的投资及经营，可以人民币向国内采购设备及原材料，支付中资员工薪酬，形成了对人民币的刚性需求。过去，中资企业人民币资金较依赖于境内，由政策性银行、商业银行提供人民币贷款，跨境支付至境外使用；近年来，中资企业开始接受境外发债、银团贷款、过桥贷款等新型离岸投融资方式，中资银行也跟随中资企业步伐加快在“一带一路”进行网点布局，协助企业充分利用境内境外两个市场、本地及离岸金融中心两种资源进行融资，配套风险对冲，同时将人民币服务延伸到本地市场。
第三，支持形成以国