解码企业增持港股

我国香港作为国际金融中心，市场高度开放且与国际接轨，并拥有制度优势和金融人才等优势，因而长期以来一直是中资企业“出海”的第一站。如今，越来越多的境内企业已经或计划赴港上市，香港市场因此汇聚了国内和香港本地众多优秀的上市公司。伴随境内对外开放政策的不断扩大，境内企业投资港股路径渐趋多元化，股东增持港股行为更为便捷。

增持港股的背景考量

一是稳定甚至提升股价。股东增持，意味着上市公司原持有股票的股东继续增加股票的持有数量。通常情况下，大股东或者控股股东对上市公司经营情况最了解，而机构投资者又是专业的投资者，当这些股东出现增持时，说明他们对公司未来发展前景看好，因而对股价属于实质性利好，一般会起到稳定股价甚至带动股价上涨的作用。另外，从市场供求看，股东增持扩大了对该股票的需求，求大于供，将在市场层面推动股价上升。

二是获取低成本收益。目前港股整体估值与境内A股市场差异较大。在同股同权情况下，同时在A股市场和H股市场的优质股份，通常其H股的股价都低于A股。因此，增持H股，支付同样的资金可以得到更多的股份，投资者通过A股与H股之间的价差可获取超额收益。尤其是2020年以来，因港股与海外市场的联动性更强，受新冠肺炎疫情影响，港股下跌幅度相对A股更大，而且港股的基本面仍受到人民币资产的影响。根据专家分析，长期来看，港股与A股的相关性会更强，因此，基于当前港股的低估值，增持港股有利于未来获取低成本收益。

三是保证自身的持股地位。股东看好公司发展前景，对未来充满信心，希望进一步扩大控制权，或有意参与更多经营决策甚至获得董事席位，这些动机都会引发股东增持。当公司计划增发股份时，大股东通过增持，将股价维持在高位，后续就可以付出相对小的股权稀释来融到尽可能多的资金；增发后，原股东为维持原有持股地位，也会进行增持。从另一个角度看，股东通过增持以增加控股权，也是防止资本市场“野蛮人”恶意收购的有效手段。近年来，上市公司控股股东已经开始意识到股权分散带来的危机，而为防止控股权旁落，不少大股东选择不断增持，以筑高风险“防火墙”。

四是配置境外资产。长期以来，因为地域和金融环境的优势，香港市场一直是中资机构进行全球资产配置的首选。2020年，受制于香港本地新冠肺炎疫情以及对经济复苏的担忧，相对美股与A股，港股表现欠佳；2021年，全球新冠肺炎疫情会受到一定的控制，全球多个国家都在继续保持宽松的货币政策，预计港股市场内外流动性会更为充沛。鉴此，境内企业可充分利用有利时机配置境外资产。

境内增持路径选择

一是通过港股通增持。2014年6月13日，我国证监会发布了《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》（中国证券监督管理委员会令第101号），允许内地资金通过港股通直接购买香港股票。2020年全年，港股通南下净流入规模达到7000亿港元，成为港股通开通以来，内地资金净买入港股最多的一年。

境内企业通过港股通直接增持，不需要资金出境，也不需要在香港开户，业务办理方便快捷。如果有两年以上投资经验，境内企业可以直接开通证券账户并开通港股通权限，T+2天之后账户可以正常使用；如果没有两年投资经验，企业需要先开通证券账户，存入50万元以上的人民币资金，最快可以3天后开通港股通权限，第4个工作日就可以使用。此外，港股通投资者还可直接以人民币与证券公司进行交收，不需要换汇，直接使用境内人民币就可以实现港股增持。

需要注意的是，目前不是所有港股股票都可以通过港股通买卖。截至2021年3月12日，上交所港股通交易股票357支、深交所港股通交易股票502支。因此，计划通过港股通增持，需先确定该股票是否在港股通交易范围内。此外，港股通对资金实行闭合路径管理，处置港股取得的收益只能原路返回，不得留存境外。

二是通过QDII（Qualified Domestic Institutional Investor，合格境内机构投资者）渠道增持。QDII是我国资本市场双向开放的重要机制，既拓宽了境内资金的投资渠道，也有利于促进我国金融机构参与国际资本市场。外汇局统筹考虑各方