资本项目改革给商业银行带来全新发展机遇

党的十八大报告明确提出，要“逐步实现人民币资本项目可兑换”，国家“十三五规划”也提出，要“有序实现人民币资本项目可兑换，提高可兑换、可自由使用程度”。在党中央、国务院的决策部署下，资本项目改革稳步推进，中国对外经贸投资发展的活力和动力进一步增强，商业银行的发展迎来全新机遇。

资本项目改革为商业银行打开更加广阔的市场空间

资本项目改革，在微观层面促进了跨境投融资便利化，活跃了市场主体的跨境金融需求；在宏观层面，则提升了中国金融市场的境内外互联互通水平，促进了人民币离岸市场的发展，给商业银行开辟出广阔的市场空间。

资金跨境划转更加便利，资金集中运营需求旺盛

商务部最新公布的数据显示，截至2019年年底，中国有超过2.75万家境内投资者在境外设立了对外直接投资企业，而境内累计设立的外商投资企业超过100万家。这些为数众多的跨境经营企业有着跨境调拨资金、优化境内外资金摆布和配置的巨大市场需求。外汇管理部门2019年修订推出的《跨国公司跨境资金集中运营管理规定》（下称《规定》），较好地顺应了企业集中管理跨境资金的需求。

根据《规定》，跨国公司备案后可直接开展资本项目收入结汇支付便利化改革试点，在办理相关资金结汇和支付使用时，无需逐笔提供真实性证明材料；同时，国内资金主账户可以是多币种账户，且账户开立不受币种、数量以及合作银行数量的限制。这些措施极大提升了跨境经营企业开展资金集中运营的便利性，涵盖集中收付、便利化结汇、跨境资金归集、流动性管理、投资理财等多功能的现金管理产品，受到大型跨国经营企业的青睐。据笔者测算，截至2021年5月末，全国版及自贸区版跨境资金集中运营资金池、本外币跨境资金池及自贸区自由贸易账户全功能型资金池合计约2300个，涉及企业约2.1万家。

跨境投资便利化提升，为银行打开直接获客通道

为进一步深化直接投资外汇管理改革，促进和便利企业跨境投资运作，2015年，外汇管理部门对直接投资外汇管理政策进行了进一步简化和改革。新的管理办法取消了直接投资项目下外汇局登记核准手续，境内外投资主体可直接到新设外商投资企业注册地银行办理直接投资项目下和境外投资项下的相关外汇登记。

改革措施出台后，企业办理直接投资相关手续实现了“少跑路”，改善了业务办理体验；银行在为企业办理直接投资登记时可向企业推介配套跨境金融服务，实现了潜在目标客户和银行跨境金融服务的直接对接。新的直接投资外汇管理政策为银行打开了直接获客通道，为商业银行拓展跨境投融资配套服务带来了更多机遇。

金融市场互联互通，资本市场服务更加丰富

截至2020年年末，沪深股市总市值约79.7万亿元，债券市场余额约120万亿元，是全球第二大股票和债券市场。中国经济保持中高速增长，人民币币值在合理均衡水平保持稳定，人民币计价的债券和股票成为越来越多境外投资者提升长期投资收益回报、实现多元化资产配置的理想投资标的。资本项下的一系列改革措施，如实施QFII/RQFII资金管理新规，取消额度限制，降低QFII/RQFII准入门槛等，促进了境内外金融市场互联互通、双向开放水平的提升，为境外投资者参与境内金融市场提供了丰富的渠道和产品选择，为商业银行提供配套金融服务打开了新的市场空间。一些传统上西方金融机构占有优势的领域（如国际债券发行、代理投资、证券托管等产品和服务），国内商业银行凭借跨境人民币业务优势，已在其部分细分市场（如熊猫债承销、境内债券代理投资、离岸市场点心债发行、资产托管等方面）崭露头角，甚至取得了市场的优势地位。

人民币国际化不断深化，离岸人民币市场潜力可观

在资本项目改革方面，随着人民币资金跨境循环渠道的拓宽，资本项目跨境流出的部分人民币资金在海外沉淀，拓展了离岸市场的人民币存款基础；扩大境内信贷资产境外转让的政策，为境外机构配置人民币资产提供了多样化选择的空间；而境外资产管理机构在离岸市场推出各种人民币投资基金，则丰富了离岸市场的投资理财产品种类。资本项目的一系列改革举措，推动形成了境内金融市场与离岸人民币市场的良性互动格局，促进了离岸人民币市场的全面发展。据不完全统计，截至2020年年末，离岸人民币市场各类客户存款总量超过2万亿元，债券余额约为4200亿元。2020年全年，与人民币相关的外汇交易量超过73万亿元，其中部分离岸人民币市场，如韩国、俄罗斯市场，其当地货币兑人民币的兑换交易规模，超过我国境内相应货币对的交易规模。深度、广度不断拓展的离岸人民币市场，为商业银行拓展跨境存、贷、汇、融、兑等全方位金融产品和服务提供了广阔空间。

商业银行把握资本项目改革机遇，更好地服务实体经济发展

资本项目改革，也为商业银行在政策框架下稳妥有序地开展产品创新、更好地服务实体经济带来了更大的政策空间。

助力企业提高资金跨境运营效率

2019年修订推出的《跨国公司跨境资金集中运营管理规定》提供了更多政策便利，商业银行可针对不同客户类别，研发更有针对性的跨境资金管理应用场景，助力企业提升资金运营效率。

如对国际贸易类企业，银行可协助企业设计涵盖其境内成员企业及境外销售公司的跨境双向资金池，实现“境内成员企业-跨境资金池-境外销售公司”的闭合资金循环，帮助国际