美国新财政刺激计划：内容、影响与展望

为了支持美国经济复苏和提高美国经济的持续竞争力，拜登上任后，美国政府先后提出了包括1.2万亿美元的基建法案和1.75万亿美元的“重建美好未来法案”在内的新财政刺激计划。该计划在影响美国经济的同时，也将对全球经济和金融产生溢出影响。展望未来，新财政刺激计划对美国财政赤字影响有限，美国财政负担短期无虑，长期有忧。

美国新财政刺激计划的内容

近期，美国政府提出的新财政刺激计划主要分为两个部分：一是1.2万亿美元的基建法案，已获参众两院通过；二是预计1.75万亿美元的“重建美好未来法案”，仍在两党的争论之中。

基建法案总支出规模约1.2万亿美元，其中5500亿美元是新增支出。该法案脱胎于原来的2.3万亿美元“美国就业计划”。与原计划相比，新的基建法案存在两个方面的变化，即投资金额缩减、投资领域收窄。新的基建法案主要涉及传统基建投资和较小规模的新能源汽车投资，具体支出结构为客运铁路（660亿美元），道路和桥梁（1100亿美元），机场、港口和航道（420亿美元），清洁能源传输（650亿美元），水网（550亿美元），互联网（650亿美元），电动车基础设施（125亿美元）。

“重建美好未来法案”总支出规模预计约1.75万亿美元，主要由剥离传统基建后的“美国就业计划”和“美国家庭计划”合并而成。最初规模约3.5万亿美元，此后规模屡次缩减。“重建美好未来法案”，拟包括5500亿美元的气候和清洁能源投资，提供4000亿美元的儿童保育和通用学前班资助，以及扩展医疗保险、延长儿童税收抵免、建造和改善住房等。

美国新财政刺激计划的影响

新财政刺激计划对美国经济的直接影响有限。第一，基建法案的新增基建投资总规模约5500亿美元，预计占美国2022年国内生产总值（GDP）的约2.23%。根据美国国会预算办公室（CBO）的估计，基建法案将分10年支出，支出规模在2026年达到峰值，约占当年美国GDP比重的0.25%（见图1）。相对于美国经济总量而言，基建法案规模较小，对美国经济的直接拉动作用有限。第二，基建法案或有助于改善美国年久失修的基建状况，间接促进美国经济增长。根据实时汽车交通数据公司Inrix的估计，2019年全球前十大拥堵城市中美国占据五个。这些城市因交通拥堵造成的经济损失每年高达310亿美元。第三，制约美国长期经济增长的是结构性问题，而新财政刺激计划难以解决美国经济的结构性矛盾，对提高劳动生产率作用有限。

新财政刺激计划有助于促进美国就业。2021年10月，美国失业率下降至4.6%，新增非农就业人口为53.1万人，劳动力参与率环比持平为61.6%。与2020年2月疫情前相比，失业率仍高出1.1个百分点，劳动力参与率下降1.6个百分点，非农就业人口损失超400万。2021年8月，美国职位空缺率为6.6%，显著高于疫情前水平，表明美国劳动力市场需求旺盛。制约劳动力市场复苏的主要障碍在于劳动力供给不足。随着疫情逐渐得到控制，阻碍劳动力供给的因素也将缓解，美国劳动力市场的复苏将重新取决于需求侧。据估计，基建法案有望在未来十年为美国年均增加约200万个工作岗位，帮助美国加速实现充分就业和提高劳动力参与率。此外，“重建美好未来法案”有望帮助美国提高医疗水平和教育质量，实现更高质量的充分就业。

新财政刺激计划能否帮助美国实现制造业回流和新兴产业发展尚有待观察。美国政府希望通过新财政刺激计划鼓励美国走在能源转型前沿的行业发展国内供应链，促使制造业回流，扭转产业空心化趋势，并保障产业链安全。然而，一方面，较高的劳动力成本和与之不相匹配的劳动力素质，使得美国中低端制造业缺乏国际竞争力，而且推动产业空心化的结构性因素短期内难以消除和扭转，因此，新财政刺激政策能否促使制造业回流还有待观察；另一方面，虽然美国在能源转型前沿行业的发展方面具备技术和资本优势，但两党在能源转型方面分歧较大，能否形成相关法案以促进能源转型投资