全球外汇市场年度走势回顾

2021年，全球经济有所复苏，部分国家央行为应对通胀压力开始调整货币政策；新冠肺炎疫情仍时隐时现，阶段性扰动着市场神经。在上述因素的共同作用下，2021年全球外汇市场走势呈现一定的波动特点。以下是笔者对2021年全球外汇市场主要币种走势进行的总结与回顾。

美元指数波动反弹

2021年，美元指数整体上摆脱了2020年美联储连续降息和外汇市场价格修复导致的低点。截至12月上旬，美元指数较年初已累计上涨7%左右；但受到美联储货币政策动态变化的影响，反弹之路并不平坦。纵观2021年全年，美联储货币政策表态左右摇摆，最终由“鸽”转“鹰”。而美元指数年内走势发展的几个关键节点均与美联储表态相关。第一个重要节点是在2021年3月的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储主席鲍威尔向市场抛出了“暂时性通胀”的判断，彻底打消了一季度“再通胀交易”模式下市场对美联储货币政策加快调整的预期。在此背景下，美元指数在一季度中涨势如虹的走势戛然而止，二季度更是掉头向下，重回90下方。第二个重要节点是6月的FOMC会议，其堪称年内美元指数走势的转折点。此次会议的主要变化在于，鲍威尔不再强调通胀高企的暂时性特征，承认了高通胀有可能比预期的时间更长一些，指出通胀持续高于目标时，美联储将调整其货币政策；此外，会后公布的点阵图显示，美联储提前加息的概率大增。受此影响，美元指数的双底形态在6月底彻底完成，拉开了下半年反弹的序幕。第三个重要节点是9月的FOMC会议，其关键点在于美联储对于年内缩减购债（Taper）基本取得共识，明确了其将于年内正式实施Taper并期望在2022年年中完成计划。伴随着“靴子落地”凿实了美联储货币政策正常化的开启之路，美元指数持续走高。

欧元、英镑、日元整体表现偏弱

2021年，在自身经济基本面问题及与美国货币政策差异等因素的作用下，欧元、日元、英镑整体表现不佳。

2021年欧元兑美元整体下行，截至12月6日年内跌7%左右，造成其偏弱态势的原因主要包含以下几方面：一是美、欧货币政策步调不一致，分化态势明显。2021年，欧洲央行较为“鸽派”的货币政策表述基本上贯穿全年，对保持货币政策宽松、维持大规模资产购买计划的政策选择较为坚定。美联储在6月份释放明确调整货币政策的信号后，市场对欧美二者货币政策具有差异的预期提升，欧元兑美元的12个月期限的掉期价格开始触底大幅反弹。利差上的差异是下半年欧元“跌跌不休”走势的最主要原因。二是欧洲疫情反反复复，经济复苏受到影响。尽管欧洲的疫苗完全接种比率已经超过50%，但二季度起德尔塔变种病毒引发疫情反复，导致欧洲部分国家重启相应的管控措施，欧元区的制造业及综合采购经理人指数自此结束了长达一年时间的持续走高态势，出现了阶段性下跌的拐点，抑制了欧元的反弹。三是2021年欧洲主要国家政府迎来换届，政策风险有所提高。德国社民党在9月的议会选举中获胜，赢得组阁权，德国进入了后默克尔时代。新一届德国政府支持更为积极的财政政策，并希望与其他欧盟成员国一起承担共同债务。这与默克尔政府的政策有所差异，执行效果存在一定的不确定性。此外，法国将于2022年4月迎来大选，综合当前的民调结果，民粹主义抬头迹象显现，需要提防大选“黑天鹅”事件的出现。

英镑2021年整体呈先涨后跌走势。上半年，在脱欧不确定性消退的背景下，英镑兑美元走高，欧元兑英镑交叉盘不断走低；下半年，在英国央行维持量化宽松政策的背景下，受英美货币政策差异的影响，英镑兑美元整体下跌。日元2021年整体呈贬值态势，是主要货币中对美元贬值最多的货币。其主导因素包括以下几方面：一是日本国内经济基本面持续疲态、新政府推行的经济政策效果尚不明确；二是日本央行维持宽松货币政策，美元与日元的利差持续