全球外国直接投资：复苏步伐启动 不确定性仍存

在经历了2020年的大幅萎缩后，全球外国直接投资（FDI）在2021年重拾升势，1—6月全球FDI流入规模基本与2020年全年规模持平，跨境并购、国际项目融资交易基本恢复。展望2022年，随着各主要经济体复苏步伐的加快，生产消费需求的回升有望推动全球FDI延续复苏态势，但复苏进程仍将面临诸多不确定因素。我国凭借稳健向好的经济基本面、广阔的国内市场和不断改善的营商环境，将继续推动外商投资规模稳中有进。

全球FDI启动复苏步伐

一是全球FDI复苏强于预期，不同经济体FDI复苏呈现不均衡态势。从全球范围来看，2021年以来，全球范围内的政治环境趋于稳定：拜登上台之后，美国经贸政策的可预测性有所提升；英国脱欧尘埃落定；《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）的签署推动区域内供应链加快整合；中美经贸关系出现阶段性缓和，非理性的经贸摩擦有所降温。诸多利好因素推动全球FDI发展前景向好。联合国贸易和发展会议（UNCTAD）在2021年10月最新发布的《全球投资趋势监测》（Global Investment Trends Monitor）中指出，2021年上半年全球FDI流量达8520亿美元（见表1），复苏势头强于预期，并预测2021年全年FDI将恢复至疫情前水平，增速在10%至15%，但仍然比2019年的FDI水平低25%左右。与此同时，新冠肺炎疫情的持续和反复、全球经济下行风险、国际金融市场波动、新兴市场国家脆弱的宏观经济形势以及各国投资政策环境等不确定因素，继续对全球FDI走势形成抑制。

从国别来看，发达经济体（发达经济体范围参考国际货币基金组织划分标准）方面，受益于疫苗普及和经济刺激政策，2021年发达经济体跨国并购活动修复较快，FDI增幅显著，2021年上半年FDI流入金额达到4240亿美元。其中，美国在拜登政府经济救助政策的刺激下，复苏势头进一步增强，生产加快修复、服务消费增加，在跨境并购的驱动下，外资流入同比增长90%；日本经济增长动力有所增强，企业的生产信心回暖；欧元区内的FDI保持良好的增长势头，同时欧洲议会在2021年3月确认了“投资欧洲”计划，该计划包括四大政策窗口：可持续基础设施、创新和数字化、中小企业、社会投资与技能，在该四大政策窗口的支持下，欧洲得以建立更强大的价值链，关键基础设施和技术领域的战略投资获得更多支持，从而推动欧洲的跨国投资活动明显增加。

与此同时，发展中经济体的FDI流入量也大幅增加，2021年上半年总额为4270亿美元。其中，受益于价值链韧性较强、RCEP协定的推动以及贸易和制造业活动抵御住了疫情冲击等因素，2021年上半年亚洲地区FDI流入规模高于全球平均水平；同时期，东亚、东南亚外资流入达2800亿美元，占同时期全球FDI流入规模的33%。反观非洲和拉美地区，受经济结构性因素、财政空间较小等问题的拖累，两地2021年上半年FDI 流入持续疲弱。

二是跨境并购、国际项目融资交易基本恢复，绿地投资仍旧疲软。跨境并购方面，新冠肺炎疫情的暴发与蔓延加速了全球供应链的重组，与此同时，全球流动性宽松引发的低融资成本、被压抑的收购需求等都为2021年并购活动的增长创造了条件。UNCTAD统计数据显示，2021年上半年全球并购交易金额同比增长30%，达1540亿美元，大型交易项目主要集中在制药、信息通讯等领域（见表2）。

国际项目融资交易方面，近年来越来越多的国家开始对现代基础设施建设表现出巨大的需求，推动全球基建投资迅速增长。2021年以来，尽管建筑材料和劳动力成本的上升、疫情反复等不利因素增加了基础设施投资成本，给国际基础设施投资合作带来不确定性，但受益于优惠的长期融资条件、经济复苏刺激计划及海外投资促进计划，作为基础设施投资重要资金来源的国际项目融资交易数量在2021年上半年同比增长32%，交易金额同比增长74%，主要集中在发达国家以及亚洲和南美的发展中国家。

绿地投资方面，2021年上半年，全球绿地投资金额1260亿美元，同比下降11%，其中流向初级产业的绿地投资金额为20亿美元，同比下降41%，流向制造业的绿地投资金额为540亿美元，同比下降9%，流向服务业的绿地投资金额为700亿美元，同比下降12%。这在一定程度上反映出投资者对工业和全球价值链仍缺乏信心。鉴于绿地投资对于一国生产能力和基础设施发展至关重要，绿地投资的疲软也意味着未来各经济体生产能力的恢复乃至基础设施投资规模的增长依然面临较多不确定性。

三是投资保护主义抬头,投资协定体制改革和升级成为关注焦点。一方面，2021年以来，多个经济体针对FDI采取了不同程度的管制措施。一些国家以国家安全为由，对FDI施加严格审查措施，形成新的隐性投资壁垒；一些本身就设有FDI审查机制的国家，进一步扩大审查机制所适用的行业范围。2021年4月29日，英国颁布《国家安全和投资法案》，要求对涉及特定实体和资产的控制权收购交易实行强制性国家安全审查申报和事前审批。2021年5月1日，德国《对外贸易条例》第17次修订生效，此次修订大幅扩大了原先的FDI审查范围。此外，根据欧盟2020年10月开始全面实施的外国直接投资审查框架，截至2021年7月，已有18个欧盟成员国设立了外资审查机制。加拿大、澳大利亚、日本、俄罗斯、印度、巴西等国也纷纷收紧外资政策。全球范围内投资保护主义的再度抬头，对跨国公司全球价值链布局造成了严重干扰和冲击。

另一方面，国际投资协定体制改革和升级日益成为投资者关注的焦点。在投资保护主义抬头的背景下，如何确保通过投资规则和制度协调来破除市场准入、负面清单谈判、投资便利化等方面的障碍尤