我国国际收支仍将保持基本平衡

2021年，新冠肺炎疫情仍在全球蔓延，世界经济不平衡复苏，国际金融市场复杂多变。在党中央、国务院坚强领导下，我国经济发展和疫情防控保持全球领先地位，国内经济稳定恢复，产业链韧性进一步提升，改革开放向纵深推进，为国际收支保持基本平衡奠定坚实基础，全年经常账户顺差总体运行在合理均衡区间，跨境双向投资较快增长，外汇储备规模基本稳定。展望2022年，尽管国际经济金融环境中的不确定因素依然较多，但我国经济长期向好的基本面不会改变，全面深化改革开放持续推进，人民币汇率弹性增强并保持基本稳定，从而为国际收支基本平衡提供有力支撑。预计经常账户顺差仍将处于合理区间，跨境资本流动有望延续有进有出、总体均衡的发展态势。

2021年：我国国际收支保持基本平衡，韧性和稳定性增强

经常账户顺差增加，总体运行在合理均衡区间

根据国际收支统计数据，2021年前三季度，我国经常账户顺差1963亿美元，同比增长31%，与GDP比值为1.5%，继续处于合理均衡区间。

一是货物贸易保持较高规模顺差，体现我国生产供应保持优势。2021年前三季度，国际收支口径的货物贸易顺差3742亿美元，同比增长15%。出口方面，我国货物贸易出口增长30%，主要是在发达经济体宽松货币、财政政策刺激下，全球需求处于高位，同时疫情蔓延限制部分国家产能，我国弥补全球产出缺口效应继续存在。根据海关统计，2021年1-11月，我国高技术产品出口同比增长26.7%，机电产品出口增长30.4%，纺织、服装、家电、玩具等日常用品出口也呈现较好增长态势；对前三大贸易伙伴东盟、欧盟、美国出口分别增长27.9%、33.4%和28.3%。进口方面，我国货物贸易进口增长34%，主要受大宗商品价格高位运行以及电子元器件进口需求增加的影响。根据海关统计，1-11月，我国原油、铁矿砂及其精矿进口价涨量跌，进口额分别增长39.1%和59.3%；集成电路、半导体进口分别增长23.4%和28.7%，主要是进口数量增长。

二是服务贸易逆差持续低位运行，疫情背景下跨境出行和留学受限是主因。2021年前三季度，我国服务贸易逆差825亿美元，同比收窄29%，仅为疫情前（2019年）同期规模的四成。其中，旅行逆差724亿美元，同比下降20%，显示出跨境旅游和留学仍然受到疫情在境外蔓延的抑制；运输逆差179亿美元，收窄41%，主要是运输收入较快增加；知识产权使用费逆差260亿美元，在疫情背景下该项目收支规模上涨约27%，反映了我国在知识产权保护领域扩大国际合作、实现互利共赢的成果。

三是对外投资和外商来华投资收益均实现较快回升。一方面，随着全球经济活动恢复，2021年前三季度，我国对外投资收益从2020年低位反弹，同比增长26%；另一方面，在国内经济稳中向好支撑下，外商来华投资收益延续较快发展态势，2021年前三季度外商来华投资收益同比增长36%，处于历史较高水平。

近年来，我国经常账户处于合理均衡区间，体现了国内经济长期向好、结构逐步优化的影响，具有较高的稳定性和韧性。判断经常账户差额是否处于均衡区间，通常与同期GDP进行比较。近年来我国经常账户顺差与GDP之比一直处于基本平衡的水平。2020年以来，受疫情影响，经常账户顺差有所增加，但与GDP之比仍处于2%以下，低于一些主要的经常账户顺差国家，说明当前我国保持内外部经济均衡的基础十分稳固。

跨境双向投资保持活跃，流出入相对均衡

根据国际收支统计数据，2021年前三季度我国非储备性质金融账户小幅顺差418亿美元，资本项下双向资金流动更加均衡。

一是外国来华各类投资保持较快增长，说明外资对国内经济发展和人民币资产信心较强。2021年前三季度，外国来华各类投资5308亿美元，同比增长57%，处于近年来较高水平。从主要项目看，来华直接投资快速增长近1倍，充分体现我国良好的经济发展势头、完整的工业体系和庞大的内需市场对境外投资者的吸引力。经合组织（OECD）10月末全球直接投资数据显示，2021年上半年我国吸引外商直接投资位居世界第一位。来华证券投资1437亿美元，处于近年来较高水平。其中上半年来华证券投资同比大幅增长84%，三季度以来外资购买境内债券和股票高位趋稳，再加上去年同期基数较高，同比增速有所回稳，与2019年同期相当。在全球经济逐步恢复，主要发达经济体货币政策调整的背景下，来华证券投资仍保持一定规模，体现了人民币资产的长期配置优势。

二是我国对外各类投资稳步推进，发挥了平衡资本流入的作用。2021年前三季度，我国对外各类投资4890亿美元，同比增长23%，显示境内主体多元化配置资产的需求增加。其中，对外直接投资增长7%，总体保持稳定。对外证券投资略降10%，但较2019年同期水平增长57%。其中，三季度受香港股市波动影响，“港股通”项下境内主体购买香港股票规模高位回落，是对外证券投资规模同比收窄的主因。对外存贷款等其他投资增长58%，延续2020年下半年以来的快速增加态势，反映出在境内外币流动性充裕的背景下，境内主体自主调节资产负债配置，平衡了其他项目资金流入，有助于国际收支自主平衡。

总的来看，在复杂的外部环境下，我国国际收支保持基本平衡，外汇储备规模基本稳定在3.2万亿美元左右，体现了内部经济基础稳固、人民币汇率弹性增强、外汇市场成熟度提升的共同支撑作用。此外，跨境资本流动宏观审慎管理的不断完善，有效稳定了市场预期，引导外汇市场交易保持理性有序。

三是我国对外资产负债存量规模稳步增长，结构不断优化。对外金融资产方面，截至2021年9月末，存量规模为9.1万亿美元，较2020年末增加4%。其中，储备资产余额为3.4万亿美元，与上年末基本持平；占我国对外金融资产总额的37%，较2020年末下降2个百分点；直接投资、证券投资、其他投资等民间部门对外金融资产5.7万亿美元，较2020年末增长6%，占比为63%，较2020年末占比上升2个百分点。对外负债方面，截至2021年9月末，存量规模为7.0万亿美元，同比增长7%。来华直接投资、证券投资、